三季报点评：浙商汇金兴利增强债券A基金季度涨幅-3.75%

证券之星消息，日前浙商汇金兴利增强债券A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.92亿元，季度净值涨幅为-3.75%。

从业绩表现来看，浙商汇金兴利增强债券A基金过去一年净值涨幅为-2.44%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.34%。而基金过去一年的最大回撤为-8.96%，成立以来的最大回撤为-8.96%。

从基金规模来看，浙商汇金兴利增强债券A基金2026年三季度公布的基金规模为0.92亿元，较上一期规模9832.36万元变化了-616.3万元，环比变化了-6.27%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.59%，债券占净值比103.69%，现金占净值比2.32%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.26%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为0.65%。

浙商汇金兴利增强债券A现任基金经理为李松。其中在任基金经理李松已从业2年又56天，2024年9月3日正式接手管理浙商汇金兴利增强债券A，任职期间累计回报为12.7%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为浙商汇金中高等级三个月D（020557），季度净值涨幅为0.27%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一、三季度回顾 7月中上旬,债市陷入低波动,市场缺乏明确方向。资金利率维持高位+三季度潜在供给担忧影响配置盘入场节奏,但央行也在买断式回购和MLF操作上进行了加量续作,月底则提前公布隔夜逆回购操作,平稳了资金预期。超长端在赔率占优的情况下月中开始有做平曲线的力量入场,此后政治局会议落地政策平淡、月底地方债发行低于预期、PMI数据较弱等等全面推动30年突破下行,曲线走平。8月在基本面数据偏弱、流动性预期平稳的支撑下,利率延续下行趋势,10年期国债向下突破1.70%关口。但进入下旬,止盈情绪升温、政府债供给提速、股市阶段性回暖等多重因素共振,债市承压回调,10年期国债收益率一度重返1.70%上方。收益率变化背后的主导还是央行态度,前期资金预期平稳,且税期开展了隔夜逆回购操作,但8月27日MLF缩量续作1000亿元,引导收益率回调。由于基本面环境有利,调整幅度相对有限。9月债券市场则震荡偏强,收益率牛平下行,行情主要集中于超长债和信用债。打破传统9月季节性调整规律的因素,一方面是没有明显拉动需求的政策出台,基调偏托底;另一方面,隔夜逆回购在税期和跨季加量投放,季末的资金波动被几乎抹平,套息策略的确定性增加。尽管海外美联储加息,油价上行,但是人民币汇率相对强势的情况下,债券市场受到的影响较小。整个季度来看,参考中债到期收益率曲线,1年国开上行3bp,10年国开下行2bp,30年国债下行14bp,曲线平坦化。信用债方面,5年AAA-二级资本债下行7bp,1年AA城投债下行1bp,总体看信用利差压缩。 三季度纯债投资方面,信用债以获取票息收益为主,积极运用利率债波段交易相对灵活调整了组合久期。三季度投资过程中,在债市利率面临阶段性波动风险时,运用国债期货进行了一定数量的套期保值交易。三季度可转债投资方面,基于绝对收益与相对收益结合的思路进行了可转债调仓换券及仓位比例调整。三季度股票投资进行了相对灵活的仓位比例调整,股票持仓主要布局以下方向：AI相关产业链、半导体、电力设备、机器人相关产业链、军工、券商等。 二、四季度展望 纯债投资方面,三季度末经历了9月的下行后超长债波动较大,房地产贴息政策落地、PMI数据好于预期、结构性货币政策推出降低了全面降息降准的预期,共同推动了市场止盈。但政策力度目前看并非强刺激,延续了托底的基调,经济数据仍需更多时间的验证。从利差来看,30年和10年国债利差仍处于较高的水平,相比年初也还有压缩的空间,但是快速下行后面临增量利空,市场需要时间充分换手来消化波动。另外,10月集中的供给也再度考验配置盘承接力,面对30年国债2.1%以下的水平保险和银行更有可能控制配置的节奏,而基金作为本轮做多主力,则需要观察9月以来持续的申购是否延续。更长期的角度,跨过四季度的供给高峰,明年城投债和地方债供给不足的概率仍大,现有地产政策的最终效果尤其是对于信贷和投资的拉动仍需观察,债市不具备趋势性走熊的基础。对配置盘而言,偏高绝对收益品种的调整窗口或仍是建仓机会。 可转债及股票投资方面,现阶段权益市场处于底部震荡过程,伴随上证指数调整至3900点下方,市场风险得到有效出清。就基本面而言,9月末一系列政策推动下,经济增速有望迎来拐点,业绩端将有待验证和信心重建。估值总体回归合理后,中长期资金的流入将降低市场的下行风险。预计四季度A股及可转债市场将在震荡中逐步实现回升。后续拟继续重点布局具有良好风险收益比的成长类公司正股对应的可转债,重点关注科技成长板块、医药及消费板块的投资机会。股票投资将保持总体均衡配置,重点参与成长板块中高景气且估值合理公司的中长期投资机会,适当参与周期板块及红利板块的阶段性投资机会。

本文数据来源于浙商汇金兴利增强债券A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。