三季报点评：国泰海通上证科创板综合价格指数增强C基金季度涨幅-25.62%

证券之星消息，日前国泰海通上证科创板综合价格指数增强C基金公布三季报，2026年三季度最新规模1.11亿元，季度净值涨幅为-25.62%。

从业绩表现来看，国泰海通上证科创板综合价格指数增强C基金过去一年净值涨幅为-7.25%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-6.67%。而基金过去一年的最大回撤为-38.61%，成立以来的最大回撤为-38.61%。

从基金规模来看，国泰海通上证科创板综合价格指数增强C基金2026年三季度公布的基金规模为1.11亿元，较上一期规模1.51亿元变化了-4013.86万元，环比变化了-26.6%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.98%，无债券类资产，现金占净值比8.18%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达22.26%，第一大重仓股为寒武纪（688256），持仓占比为4.36%。

国泰海通上证科创板综合价格指数增强C现任基金经理为胡崇海。其中在任基金经理胡崇海已从业4年又319天，2025年4月17日正式接手管理国泰海通上证科创板综合价格指数增强C，任职期间累计回报为33.85%。目前还管理着25只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰海通红利量化选股混合A（021919），季度净值涨幅为10.01%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：在市场方面,2026年第三季度A股市场震荡调整,风格和结构显著分化。7月,前期科技成长主线交易拥挤、杠杆资金降温,叠加海外科技产业预期分歧和地缘扰动,市场风险偏好回落,成长板块调整较为明显。与此同时,前期调整较多的红利资产迎来明显修复,低波高股息风格表现突出,市场风格较上半年出现明显切换。8月,海外科技企业财报和算力需求验证带动电子、通信等方向反弹,主要宽基指数月度收涨。但反弹过程中市场成交热度继续回落,中报披露带来的盈利分化、海外利率预期变化和地缘风险反复,使反弹呈现较强的结构性特征。科技产业景气与股价表现出现背离,业绩和订单增长并未完全抵消前期估值及持仓集中的调整压力。去杠杆带来的卖压虽有所缓解,但资金再平衡仍在延续,制约了反弹的持续性。9月,海外高利率环境对风险资产估值的约束进一步显现,美债收益率上行和美联储加息预期影响市场情绪;中旬伴随政策预期和外部沟通改善,市场有所修复,下旬则在海外利率压力和节前避险需求影响下再度回落。总体来看,三季度市场经历调整、反弹和再度回落,8月反弹未能扭转季度跌势,主要宽基指数均录得较大跌幅。科创综指(跌幅27.98%)弱于创业板综指(跌幅21.18%)、中证500指数(跌幅17.67%)、中证1000指数(跌幅17.15%)和沪深300指数(跌幅12.49%)。 从主要风险因子表现看,多数风险因子在三季度出现反转,其中动量因子失效严重,三季度累计收益为负。行业层面,三季度煤炭、石油石化、农林牧渔、银行涨幅居前,而前期涨幅巨大的 AI 算力、半导体等科技板块进入调整期,电子、通信、建筑材料、电力设备等行业出现显著回撤。以银行、煤炭为代表的高股息红利板块凭借稳定现金流表现出较强防御性,成为三季度少数表现稳健的领域。Alpha表现方面,价量类因子整体优于基本面因子。 展望2026年四季度,随着稳增长政策逐步落地、上市公司三季报披露和前期交易压力释放,A股市场有望迎来震荡修复的机会,结构性行情仍将是重要特征。科技创新和先进制造的中长期产业逻辑仍具支撑,后续更需关注订单和盈利兑现、估值与增长的匹配,避免单纯依赖风险偏好扩张。高股息、现金流稳健的价值资产仍具配置意义,消费、地产及相关产业链则需观察政策向实际需求的传导。总体上,市场风格有望进一步趋于均衡,在产业景气、盈利质量和估值之间保持平衡,仍是把握结构性机会的重要基础,同时需关注海外利率、地缘局势及政策落地节奏带来的波动。 本基金是基于上证科创板综合价格指数的指数增强型基金,主要聚焦科创板的上市公司。科创板是典型的成长股代表,具有很强的业绩和股价的进攻性,代价是波动率也会适度加大,我们一方面将波动率视为Alpha的朋友,另一方面也建议投资者对于波动率较大的基金采取定投等方式来改善基金持有体验。在投资策略层面,我们通过持续优化Alpha因子体系与模型框架,并动态监控策略表现,力争提升整体策略有效性。我们一直坚守一贯的投资体系和理念,并尽可能以此来稳定投资者对我们超额收益率的预期。在量化增强层面,我们将结合以财务数据为基础的基本面信号与实时量价信号,通过机器学习模型来有效选择因子,并通过投资组合管理来控制模型在主要市场风险和行业上相对于基准指数的暴露程度,争取基于上证科创板综合价格指数进行收益增强。从中长期的角度看,科创板依然具有较高的配置价值,原因有如下几点：(1)半导体设备、生物医药、新能源、高端装备等科创板主要覆盖的新兴产业,符合中国产业战略转型的方向;在"新质生产力"等产业红利和"科创板八条"等政策红利的双轮驱动下,硬科技属性持续强化,半导体设备、AI算力、生物制造等领域的技术突破加速,为科技板块打开长期增长空间;(2)在中美科技博弈背景下,科技产业在自主可控的时代使命下发展壮大,俨然成为国内突破"卡脖子"技术的主力军,带领经济从"中国制造"到"中国创造"的产业升级;(3)以科创板为主的科技类相关公司的营收和利润增速显著高于A股整体表现,在半导体设备、AI算力、创新药和智能汽车等赛道表现尤为亮眼,盈利增长动力强劲。本基金采取量化的方式开展科技创新型股票投资,其核心优势在于通过数据驱动的系统化框架,充分利用科技产业的高数据密度特性,通过系统化、纪律化的模型框架捕捉硬科技企业的成长特征,充分利用科技型股票高波动率的同时控制投资组合的整体风险,实现投资决策的标准化、实时化、纪律化和高效化,其底层投资框架采用管理人多年精心打造的量化投资体系,针对科技类股票在子策略合成、多策略配置和投资组合管理等层面进行有针对性的改良。 科技板块作为A股新质生产力的标杆,有望在AI模型持续突破和中美大国博弈的时间点上得到资金的青睐,我们努力追求突出科技创新属性的选股策略从中长期角度形成Alpha和Beta的共振。需要强调的是,量化投资策略是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益,因此更需要投资者耐心持有,我们将努力通过科学的手段增强量化模型的超额收益能力,力争为投资者创造长期优质的投资体验,而对于高波动率的板块也建议投资者可以通过定投的方式来进一步优化持有体验。

本文数据来源于国泰海通上证科创板综合价格指数增强C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。