三季报点评：易方达丰和债券A基金季度涨幅-5.04%

证券之星消息，日前易方达丰和债券A基金公布三季报，2026年三季度最新规模259.39亿元，季度净值涨幅为-5.04%。

从业绩表现来看，易方达丰和债券A基金过去一年净值涨幅为6.46%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.03%。而基金过去一年的最大回撤为-8.86%，成立以来的最大回撤为-8.86%。

从基金规模来看，易方达丰和债券A基金2026年三季度公布的基金规模为259.39亿元，较上一期规模234.14亿元变化了25.24亿元，环比变化了10.78%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比14.67%，债券占净值比91.19%，现金占净值比0.25%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.27%，第一大重仓股为新易盛（300502），持仓占比为1.89%。

易方达丰和债券A现任基金经理为张清华 何一铖。其中在任基金经理张清华已从业12年又314天，2016年11月23日正式接手管理易方达丰和债券A，任职期间累计回报为72.89%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度全球经济延续AI带动的"K型"扩张,美国AI资本开支和相关企业盈利保持较强,半导体与设备需求继续向亚洲出口经济体传导,构成海外增长的重要支撑,但这种增长对于国内就业和更广泛内需的拉动仍然有限。三季度国内经济较二季度边际改善,但修复力度不及预期,内外需分化格局延续。海外需求韧性支撑国内出口链条,出口维持两位数高增长,带动相关企业盈利修复,推动制造业资本开支温和回升。内需修复依然缓慢,虽然三季度政策发力较二季度有所增强,财政产业端有8000亿元新型政策性金融工具、8月末房地产融资政策组合拳、9月银行业、保险业获财政部注资等,但总量宽松并未落地,政府债券发行节奏也慢于市场预期,实物工作量改善有限。地方项目储备不足、配套资金缺乏、其他刚性支出压力持续制约政策效果;同时地产新政、明年化债资金下降均影响市场对财政的中期预期。一线城市的二手房价格仍处于企稳初期阶段,更广泛的二、三线城市依然有大量库存需要时间缓慢消化,消费仍是底部走平。整体而言,目前尚难看到促使经济"K型"分化收敛的边际因素出现。 三季度A股市场经历较为明显的调整。报告期内,上证指数下跌6.16%,深证成指下跌20.47%,创业板指下跌27.80%,沪深300指数和科创50指数分别下跌12.49%和30.70%,成长板块的调整幅度相对较大。市场交投热度也有所下降,按万得全A成交额口径,7月、8月和9月日均成交额分别约为2.70万亿元、2.25万亿元和1.83万亿元,9月较7月下降约32.2%。与二季度相比,市场对成长预期的定价更加审慎,产业趋势与阶段性股价表现之间出现了明显分化。 三季度科技板块调整较多的原因,既包括上半年涨幅较多,也包括外围杠杆的挤压、AI资本投入与回报的中长期矛盾等。不过拉长时间期限,从中长期维度来考虑,我们依旧看到科技产业积极的进展,包括Agent的持续落地、C端AI的拓展和云收入整体的闭环等。 债券市场整体呈现收益率下行且曲线平坦化走势,短端利率受到资金价格掣肘维持震荡,长端利率下行。近年来,伴随经济内部愈发显著的"K型"分化,总量指标对债券的指示意义逐渐弱化,而融资需求直接相关的指标对债券收益率依然具有较好的指示意义。在目前的中国经济结构中,融资需求的主体依然集中于内需相关行业,尤其是旧经济部门仍然主导债务融资和资本投入,对债务依赖度更高,利率因而更多跟随内需变化。在当前新旧经济动能切换过程中,内需占GDP比例依然不低且增速仍在逐级下台阶,债券收益率预计将维持低位运行。当前的流动性环境充裕、市场风险偏好阶段性回落、超长期限债券供给高峰已过等利多因素的多重叠加,推动债券市场在三季度录得较好表现,信用利差压缩至历史极低水平,超长债期限利差亦有所收窄。 转债市场三季度经历估值压缩过程,高价券大幅调整,但调整后溢价率仍高于年初水平。中证转债指数年内收益率转负后,投资者信心转弱,部分绝对收益资金流出。不过短期内稀缺性仍是高估值的重要支撑,在9月估值分位数降至6月以来低位后,转债市场相较权益市场率先反弹。 本报告期,本基金权益仓位和整体持仓估值水平均有所下降,希望在基本面有较高不确定性的环境下,降低组合波动率、提升组合确定性。主要持仓集中在估值相对较低的光通信、原始设计制造商(ODM)、国产算力等领域,同时也增加了有色、地产、医药等领域适当均衡持仓。转债估值处于历史高位,结构分化、博弈难度加大,组合仓位缓慢下降,结构上更多配置在高低价两端,结合股票的凸性区间去判断转债的凸性,尝试获取转债不对称的风险收益特征。债券方面,保持中性久期,以高等级信用债和金融债为底仓获取票息收益,随着信用利差的持续压缩,将部分超涨的信用仓位置换为超长期限地方债和国债品种,保持偏低的杠杆水平。

本文数据来源于易方达丰和债券A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。