三季报点评：天弘通利混合A基金季度涨幅-11.64%

证券之星消息，日前天弘通利混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模4.21亿元，季度净值涨幅为-11.64%。

从业绩表现来看，天弘通利混合A基金过去一年净值涨幅为-0.36%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-7.03%。而基金过去一年的最大回撤为-15.62%，成立以来的最大回撤为-15.82%。

从基金规模来看，天弘通利混合A基金2026年三季度公布的基金规模为4.21亿元，较上一期规模4.31亿元变化了-933.95万元，环比变化了-2.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比62.72%，债券占净值比26.67%，现金占净值比10.72%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达28.25%，第一大重仓股为中芯国际（688981），持仓占比为3.39%。

天弘通利混合A现任基金经理为金梦 胡彧。其中在任基金经理金梦已从业5年又43天，2021年9月18日正式接手管理天弘通利混合A，任职期间累计回报为51.53%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：整个三季度,A股市场经历了一轮显著的总量与结构变化。总量上,宽基指数为代表的整体市场在失去主线支撑后持续转跌,甚至没有给出太多有效且可持续、存在足够赚钱效应的反弹;结构上,今年以来气势如虹的AI产业链发生了幅度极为显著的调整回撤,在这一过程中,创新药、周期、制造、红利乃至消费和地产链都尝试承接市场关注点与资金的迁移,但总体仍呈现为越来越快的轮动为主,截至季末,似乎也仅有稳定红利品种体现出了一定行情持续性。 我们依旧坚信,AI产业链在人类科技、社会乃至历史进步中的作用与地位远未充分展开,但以10年以上的级别看好长周期,与以年度为单位关注景气瓶颈,以及以季度甚至月度为单位管理净值曲线,本身是三件全然不同的事情。在产业景气层面,Coding之后新的颠覆级场景迟迟未现、海外算力链对国内供应商提升门槛的不友善趋势、国产算力受制于部分环节瓶颈的进展担忧以及国内外模型间能力差距的波动,都成为短期似乎并不那么容易给出答案的问题;在二级市场投资层面,除了交易与持仓结构阶段性恶化的压力之外,海外通胀与利率压力也压制着高成长、高景气行业的估值。并且,在技术进步放缓、增长边际减速、竞争结构恶化、利率环境不佳等一个或几个条件满足时,市场很可能出现成长景气犹在,但A股行情不返的情况——相信经历过2022年新能源行情的投资者,对此一定不会陌生。 本产品的核心投资哲学依托辩证唯物主义的基本原理,以"抓住主要矛盾、布局次要矛盾"为核心指导,在年初,我们曾判断今年的主要矛盾是"科技+通胀",二季度,科技明显盖过了通胀,三季度趋势似乎有逆转,但通胀存在较强不稳定性,因此暂时认为科技与通胀都不能构成目前的主要矛盾。此前认定的次要矛盾——消费链和地产链,虽然有一定的表现,但基本面依旧孱弱,也暂时不认为其有提升为主要矛盾的能力。 在六月底,我们就对处于行情极盛状态的AI产业链产生了隐隐的担忧,这担忧来自于产业链间上下游供需与利润分派不均产生的细微龃龉,来自于韩国这个相对脆弱的市场对A股阶段性过强的影响力,也来自A股过度极端的结构撕裂与交易拥挤,因此从7月初开始,我们就开始逐渐降低AI产业链的持仓,将整体组合均衡化。但毋庸讳言,这个过程也并非全然前瞻,而是随着AI行情的见顶回落逐步验证担忧并且更多行业负面因素涌现后才逐渐加速,当然,这也符合我们偏右侧的交易策略。截至7月中旬,结构性调整基本完成。但随后A股市场的疲软超过了我们的预期,因此在完成结构调整后,我们又在7-8月份进行了一轮仓位的下调。截至季末,整个组合权益仓位处于比较基准的60-65%,结构上较为分散,红利、资源、制造、科技、消费链的低估值或者高成长公司均有布局。通过这一轮调整,我们比较欣慰地看到,产品的波动和回撤得到了控制,上半年以来累积的投资成果得到了一定程度的保留。 展望未来,我们认为虽然A股经历了持续下跌后,目前处于一个估值并不高的位置,但市场主要矛盾不清晰的问题预计会持续一段时间,暂时并没有太多信号和证据支持我们转向积极。新的主线,可能要依赖AI为代表的科技重新证明自身所代表的斜率力量(这需要非常重大、一定程度上打破大家对产业天花板或者格局的现行认知的事件出现,我们不否认这种可能性,但并不决意去赌,而是保持观察的态度);又或者政策显著发力,让消费链乃至地产链提前明确见底信号;再或者一切都没有变化,无奈的场内资金只好继续加速转投稳健红利;又抑或有新的产业趋势出现……这些均具备可能性,但目前也都无法证明其确定性。在明确变化方向之前,本产品会继续保持相对分散均衡的配置,可能适当增加一些自下而上的配置,尝试捕捉多一点的收益。但在明确新的主要矛盾之前,会保持谨慎、稳健、不折腾的总体策略,我们相信,真正有质量的投资绝非时时刻刻皆有动作,而是在机会来临时能果断出手,在前景蒙昧处也会耐心地等待。

本文数据来源于天弘通利混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。