G股凸显价值发现新规律 QFII等机构大举增仓

昨日两市股指依然欲振乏力，但出人预料的是，此前一直表现低调的G股异军突起，成为市场最为耀眼的明星。整个G股板块大有箭在弦上之势。

　　长期下跌显现价值优势。目前面市的102只G股（不包括昨日刚复牌的5只G股）普遍具有较好的业绩表现。2005年三季报显示，102家G股公司前三季度平均每家实现净利润2．72亿元，是整体平均水平的1．54倍，G股公司每股收益超过0．20元的占66%，净利润同比保持增长的超过70%，增幅在50%以上的就有17家。而同期全部A股的这两个比例分别为27．7%和51．8%，可以看出G股的经营水平明显高于市场平均水平。

　　截至目前，已有13只G股股价跌破每股净资产，占G股总数的比例为13%，而以11月7日收盘价和今年三季报业绩计算出来的整体市盈率也显示，G股板块的市盈率仅为10．19，远低于全部A股17．20的市盈率水平，这意味着继续深幅下跌的空间已经不大，加上大多G股具有较好的基本面，在经过较长时间的调整后，估值优势较为明显。如果有政策促成的市场环境配合，G股的波段反弹很容易产生。

　　QFII等机构大举增仓。历史经验多次证明，凡是在行情走势过分偏离正常值时，就为理性的成熟投资者提供了一个挖掘未来价值的机会，而QFII对G股增仓正好体现了这一点。今年6月末，QFII在上述股改公司中共计持有2．79亿股，三季度共增仓2．91亿股，增仓幅度达到104．30%。如花旗环球大举增持G申能1460．50万股，一举超过了全国社保基金一零八组合、易方达50指数基金等国内投资者的仓位，成为流通A股的第二大股东。目前，QFII在三季度末共计持有股改公司流通股5．7亿股，而其在所有上市公司前十大流通股东中共持有11．11亿股，QFII在股改股上的持仓量占比超过了50%。

　　凸显价值发现新规律。股权分置改革对整个市场价值体系的深层次调整日趋明显，后股权分置时代的全流通背景，将使市场投资理念、估值标准和股价定价体系发生新的变化。前期G股板块经过股改前的大幅上涨，在复牌后开始持续的暴跌。但随着股改工作的进一步推进，各项制度建设日趋完善，投机行为将会大幅减少。因此，有业内人士指出，目前进行股改的个股大多质地较好，股改之后市盈率进一步降低，已经具备长线投资吸引力，昨日G股的异军突起实际上就是一种长期低估之后的价值新发现。