基金分析：流动性趋紧引发市场大跌

昨日市场再度破位下跌，沪深300指数大幅下挫达到3.29%，大小盘股票呈现普跌状态。对此，基金认为，通胀压力未除和流动性趋紧或是造成近期市场大幅下跌的主要原因。

　　“昨日市场大跌和发布的宏观经济数据无关，事实上，前日市场已经对经济数据有所反应并进行了反弹，大跌主要还是市场对通胀预期的担忧所致。”信诚中证500分级基金拟任基金经理吴雅楠认为，进入元旦之后高频数据显示食品价格有加速上涨迹象。食品价格的上涨虽然有部分节日和天气因素，但流动性宽松和通胀预期较高的情况下不能对此掉以轻心；而去年12月中央经济工作会议定调稳健货币政策也都表明政府已经对物价足够重视。

　　“市场的负面反应，直接受到调控政策的影响，但其更深刻地反映了市场流动性趋紧的预期，及市场投资氛围的减弱。”长信基金毛楠指出，从政策的意图看，对于流动性的管理将常态化。“基于一季度的通胀环比向上的概率不断加大，目前仍处于明确的加息周期之中，且流动性趋紧的市场预期似乎愈加明确，市场投资热情受到相当程度的影响。”

　　“近期的大跌并不完全是基本面的问题，更多的是资金面和市场信心方面的问题。”上投摩根基金公司研究副总监王炫也认为，“市场下跌关键在于资金面的紧缩，造成融资压力增大。另外，市场的信心方面也很不足，目前的高通胀造成人们对紧缩性货币政策的进一步担忧。由于冬季结束前蔬菜、水果等农产品（000061）供给紧张态势依然存在，而春节前后食品饮料等需求保持旺盛，按照目前食品价格的态势，1月份很可能仍然维持高位。多重担忧造成了A股市场走势脱离基本面。”

　　在好买基金看来，当前偏股型基金的整体仓位仍较高，并且配置集中于中小市值个股，在这类股票前期涨幅较大的情况下，基金的调仓换股也对市场下跌起到推波助澜的作用。值得注意的是，据记者了解，近期机构对股票型基金的赎回力度有所抬头，这进一步增大了基金的“兑现”压力。

　　“统计局公布去年经济数据都在预期之内，没有太多亮点，市场做多信心不足。此外市场担心春节前后会加息，这意味着货币政策从紧的预期渐趋强烈。”在南方基金杨德龙看来，目前市场处于最黑暗的时期，通胀高企，政策紧缩，很多投资者备受煎熬，但是考虑到良好的经济面，和“涨声”一片的全球股市，上证指数有望在回补10月初2656点的跳空缺口之后展开反弹。目前不应过于悲观，可以积极布局跌入价值底部的二线蓝筹股，以及受益于十二五规划的高铁等板块。

　　毛楠则表示，从投资的环境角度看，调控的常态化以及高通胀的持续决定了很难有持续好的投资氛围。从行业的选择角度看，之前消费类股票的高估值使其防御性大大降低，随着消费类板块的持续下跌，其投资价值正在逐渐显现。