价值回归已告一段落 部分基金欲逐步减持蓝筹股

2014年A股强势上行，但市场分化越发明显。在部分基金经理看来，短期市场涨幅过快，场内资金累积浮盈过多，预期节后市场将震荡调整，有必要增加风险控制，逐步减持前期获利颇丰的蓝筹股，但中期依旧看好市场，对于具有业绩支撑的优秀成长企业来说，近期的被动杀跌有望带来新一轮的买入机会。

业内一位基金经理认为，此轮行情是一轮全新的行情，相比2009年以前，多种金融工具的增加，如融资融券、股指期货都对股票交易的趋势性进行了增强，但波动性也更大。目前公募基金仓位整体高企，近期已经开始减仓前期涨势过猛的板块，如逐步降低券商股的配置。

“与业内交流下来，即使是前期最坚定看好蓝筹股的私募大佬，近期也开始逐步减持蓝筹股。”一位私募基金经理坦言，最近两天均在进行调仓，预期节后市场将出现调整，对蓝筹股和成长股均进行了减持，在其看来，下阶段的投资布局将是具备国企改革预期的个股。

诺德基金郝旭东认为，蓝筹的价值回归驱动沪指涨至3200点，但所有行业的PB均已提升到1倍以上，市盈率除去银行外也已达到了10倍以上，在一些传统行业已经与国际同类公司相匹配，从这个角度看，蓝筹的价值回归已经告一段落。

“从流动性上看，央行降息，但短期利率的大幅上升说明资金避实就虚，使得央行左右为难，市场预期的降准或将推后，而两市融资余额在12月19日首次超过1万亿元后，监管部门对风险的查控也将制约市场外资金进一步快速流入。”郝旭东表示，“考虑元旦后将进入新一轮财报披露，我们认为市场将会逐步回归关注企业经营的基本面，未来市场上涨的进一步动力需要观察一带一路、国企改革等国家战略实现程度，以及对企业盈利提升的促进程度。”

南方基金日前也表示，鉴于场外资金加速入场已经成为常态，市场中长期仍能继续看好，但短期涨幅过快，场内资金累积浮盈过多，经济基本面并未紧跟股市转好，因此有必要增加风险控制。

虽然市场短期波动加大，但基金预期市场调整幅度有限，中期依旧看来市场，持续聚焦改革和转型这个时代的主旋律，关注政府深化改革和经济结构调整带来的投资机会。国企改革如能取得实质性进展，或将成为明年最大的投资热点之一。

东吴基金表示，重点寻找行业景气周期向上、符合政府深化改革和经济结构调整方向、能享受制度改革红利、具有较强外延预期和转型预期的品种。

在前海开源基金策略研究员张洋看来，本轮牛市除去增量资金入市外还有改革推动的因素，在此背景下，符合经济新常态的高端装备、信息安全、国企改革、金改、土改等相关标的，都将成为未来经济增长的新动力 。而对于具有业绩支撑的优秀成长企业来说，近期的被动杀跌有望带来新一轮的买入机会。