信达澳银投资总监王战强：成长股已逐步具有吸引力

信达澳银基金公司投资总监王战强近日在接受本报采访时表示，2015年A股行情的行情格局将不会像上个季度那么极端，市场未来可能逐步均衡，在经历了过去两个月的“冰火两重天”走势后，一些消费、医药、科技、化工、装饰等行业的股票的估值已显得相当有吸引力，处于其估值范围的下端，对长线资金有较强的吸引力。

去年下半年的蓝筹行情很大程度上是市场压抑已久后的反弹。“此次行情的根本在于"重估"，实体经济的并没有起色，企业盈利也没有出现明显的改观，这一点也是在考虑行情的发展时应当注意到的。”他认为从2010年到2013年，A股整体表现低迷，连续几年全球表现最差，这与中国经济的基本面和企业盈利增长的情况相背离，也与全球的资产价格在金融危机后的普遍大幅回升的状况反差极大。另一方面，2014年以来，中国的经济政策出现了明显的变化，更多转向支持经济，包括定向宽松、房地产政策的放松、降息、提出“一带一路”策略等。在这两者的共同作用下，A股市场出现了报复性的上涨。由于长期压抑，市场也集聚了极大的势能，因此释放出来的能量也是相当大的。此次行情的根本在于“重估”，实体经济的并没有起色，企业盈利也没有出现明显的改观，这一点也是在考虑行情的发展时应当注意到的。

他也坦言2014年底大盘蓝筹股的绝地反击是对投资者过去几年市场片面追求概念、并购、主题等的有力报复，这一点值得整个投资界反思。索罗斯说，跟随市场一致意见的投资是一场灾难。因此王战强认为机构投资者需要从去年的行情中吸取经验，要更加注重基本面、投资价值，要有独立的思考而不盲从于市场。

王战强也认为，在经历了过去两个月的“冰火两重天”走势后，一些消费、医药、科技、化工、装饰等行业的股票的估值已显得相当有吸引力，处于其估值范围的下端，对长线资金有较强的吸引力，因此未来的行情格局将不会像上个季度那么极端，市场未来可能逐步均衡，一方面超跌的成长股具有一些机会，而另一方面，低估值而行业景气在改善的蓝筹板块仍有望是行情的主流，例如房地产、汽车、银行等。

而在主题投资方面，王战强指出“一带一路”的概念有望扩展和深化，例如转向在海外收入占比高的工程公司、设备类公司、金融服务类等。“国企改革”则所涉及的范围很广，既有6-8家进行“四项改革”的央企，也有江苏、安徽、贵州等呼声较高的地方，同时关涉此线索的公司的股价多已有所表现，因此把握起来较难。“我们不会刻意去追求这个主题，但如果一些基本面好的公司同时有企改的可能，这会是一个加分的因素。”

在一些相对确定的行业投资机会上，王战强预计房地产、航空、钢铁、煤炭、石化等行业的盈利在一季度左右会出现拐点，他认为2014年市场大幅上涨了50%以后，在新年里寻找趋势性机会是很困难的。房地产行业可能是个候选者，行业的PB大约是2X，处于历史上较低的位置，而行业景气处于好转之中。

而医药股在王战强看来是目前长线投资的良好时机，如行业的负面因素，如招标降价、商业贿赂、基金过度持有等逐渐被反应和消化，一些积极的因素也已出现，如一些药品有了提价的可能、成本的下降等，同时行业的估值已到了历史最低水平。