国联安基金：聚焦TMT领域 永远保持好奇心和独立性

——专访国联安优选基金经理潘明

有人说，一个基金的投资组合，反映了一个基金经理的偏好和人生哲学……

国联安优选行业基金经理潘明，对新兴行业充满激情，他信奉，科技改变生活，也享受着科技对于生活的改变。

其掌管的国联安优选行业，亦成为一只专注于投资TMT领域的基金，该基金业绩今年以来在股票型基金中遥遥领先，收益率高达37.5%，或许，这正是其“坚持”与“专注”所带来的超额回报。

事实上，TMT领域有着很高的专业壁垒，覆盖浩繁的子行业和公司，且行业发展具备颠覆性，若非深厚的研究功力和专业的投资水平则不能胜任。而潘明则具备计算机行业学科背景，又曾在北电、英特尔和摩托罗拉三家TMT企业工作过，而这，正是其优势所在。

熟悉潘明的人这样评价他，永远都保持着好奇心和独立性。好奇心，令他拥有年轻开放的心态，发现别人还没有发现的投资价值；而独立性，则意味着不人云亦云，与市场热度保持距离，敢于逆向思考。

专注带来回报

回国之前，潘明曾在Guidance Capital (芝加哥的对冲基金)，任基金经理兼大宗商品研究总监。这段时间，他曾研究过国外几百家对冲基金，最欣赏的，就是专注于某一行业，自下而上进行基本面研究的基金经理。

在其看来，无论是海外成熟市场，还是中国这个新兴市场，TMT、医药和消费，应该是可以专注研究的三个永恒主题。

更早一些时候，他曾在北电、英特尔和摩托罗拉三家TMT企业工作过，且本科毕业于得克萨斯大学奥斯丁分校计算机，这样的经历，令他更偏好TMT行业。

作为新兴产业的“风口”，TMT行业过去几年内备受关注。行业内也涌动着不少以“看热点”、“猜主题”、“传故事”为特征的新兴投资路数。一些激进的观点甚至认为，“风来了，猪都能上天”，在新兴产业领域投资，已经无需看公司基本面了。

而潘明对此类观点的做法是保持距离。在他看来，投资优势来自行业专注和研究深度。

他专注于TMT领域，以计算机、传媒、电子和通信为长期核心配置，与TMT相关的移动医疗、体育、O2O等阶段性主题投资为辅。在其看来，充满变数的成长性景气行业更具有投资机会。

具体而言，电子方面，他看好半导体、苹果产业链、国产手机产业链、LED和安防板块等，其中，最看好半导体，主要逻辑在于国家扶持政策、芯片国产化、下游消费电子持续发展等，他坦言，在半导体板块中，主要配置封装环节的企业。

通信方面，则看好云计算、4G投资受益的企业。谈及对于计算机的投资布局，潘明尤其看好互联网金融、电商最后100米、计算机国产化、物流、医疗信息化、二维码和交通信息化受益企业。传媒方面，则看好全面转型数字营销和体育产业链上的企业。

此外，还看好以科技为产业基础的医疗，如互联网健康医疗、基于大数据的预测和治疗的基因测序，以及看好高科技战争和军工信息化大趋势。

进攻是最好的防守

“股市中最肥美的收益是留给最勤奋调研的人的，而天天坐办公室的人只能获得残羹剩饭。”对于这一点，潘明深信不疑。

一周五个工作日，他基本上有四天都在外面跑，“不是在调研，就是在去往调研的路上。”这是他心中理想的状态。

他在研究的深度上，可谓下足了功夫，对于看好且重仓的个股，至少来来回回调研了10多次，也挖掘了一批大牛股。在其看来，不管市场的“风口”在哪里，长期驱动一个公司的依旧是基本面。而充分的研究深度，能够确保当公司、行业和市场出现阶段性波动或突发事件时，能理性分析并作出正确应对措施。

“事实上，最好的投资想法通常与市场共识不一致，它们来自挑战市场共识。”

潘明坦言，跟公司交流越多，获得的有效信息也越充分。跟公司的竞争对手或者上下游客户等交流，则能够获得相对独立的看法。

他认为，对于特别看好的公司，其研究深度应该超过市场其他买方或者卖方。事实上，与团队中4位TMT研究员的紧密合作，也是其挖掘牛股流程可持续化的核心。

还喜欢进行跨界验证、全球比较(新三板、港股、美股)、跟踪产业和PE动向以及第三方咨询研究。

除此以外，热爱科技的他，还会进行各种体验消费，他笑言，家里面不仅有乐视TV，还是各种各样的盒子，如小米盒子、乐视盒子、鹏博士的大麦盒子……

值得注意的是，在创业板一举突破2000点关口后，开始显露“疲态”，潘明坦言，TMT领域里一些个股股价确实已经在高位，不过，他并没有大幅降低仓位，在其看来，进攻是最好的防守，他相信通过深度调研精选个股，能以较低的波动率跑赢TMT板块。此外，他还通过大幅降低持股集中度进行防御。

而对于市场热议的注册制，他则充满期待。他做了一个非常有趣的比喻：选择投资标的就像是娶“媳妇”，国内一些优秀的TMT公司如阿里巴巴、腾讯等，却并没有在A股上市，这意味着，大家只能去“村”里找“媳妇”，而真正好的“媳妇”却在城里。未来注册制开启，会有越来越多的投资标的可以选择，虽然公司质地参差不齐，但终归会找到城里的“媳妇”。