私募：下跌是布局良机 静待牛市第二波

昨日一根大阳线对市场信心有所改善，市场情绪依然犹豫纠结，但多家私募对后市信心不改，静待牛市第二波上涨。部分接受采访的私募表示，下跌是布局良机，上证指数此前近一个月的调整，属于牛市上涨阶段的正常调整期，牛市的第一波——由流动性推升的估值行情已经接近尾声，市场的焦点重回经济增长上，牛市的第二波将在经济见底信号出现后展开。

增量资金放慢入市速度，部分私募判断由流动性提升的估值修复行情已经接近尾声。统计数据显示，证券类信托产品2月份供成立了24只，环比上月下降了62%，与去年同期相比也下降了60%。大户入市速度放缓，部分私募坦陈，流动性提升的估值修复行情已经接近尾声，出于风险控制的目的，已经刻意放缓发行速度。

但私募对于后市并不悲观，寄希望于经济企稳推升第二波上涨行情。部分活跃私募表示，股市目前是一个正常的休整期，牛市判断没有改变，等待股市第二波上涨，下跌空间可能也不是很大，因为前期增量资金入场不会轻易撤出。

翼虎投资总经理余定恒认为，降息利好和两会利好已经提前反映，前期大盘近一个月的调整属于正常的利好消化，大盘处于短期休整阶段，由于政府工作报告提出将今年GDP增速定为7%，这也意味着上半年经济以调结构为主，经济见底仍需观察，股市下跌将迎来布局机会。

和聚投资表示，牛市的第一个阶段是在流动性显著改善背景下的估值提升，现在基本完成，市场在等待货币政策和财政政策不断积累，从而使经济在未来的某一个时点中期触底，市场将进入牛市的第二个阶段。

景林资产总裁蒋锦志认为，目前沪深300估值约为12倍，如果不计算银行股，则是17倍，从全球来看，除了少数国家，股市基本PE为10倍以上，A股的12倍与全球平均PE仍有30%的差距，是较为优质的投资品。

蒋锦志还认为，估值本身是最重要的投资依据之一，从实体经济看，相比欧洲、日本的零增长或负增长，中国的新形态增长为人民币强于欧元、日元等提供了基础，因此，未来蓝筹股的安全边际还非常强，具有较大的投资意义。从需求端来看，中国资本市场从来不缺资金，只是资金的流向问题。

菁英时代投资董事长陈宏超认为，本轮行情启动源于全方位改革的推进，政府出台了一系列资本市场的改革政策，支持实体经济的发展，沪港通、股票注册制、并购重组、新三板等改革措施，都是引导未来资本市场发生变化的重要因素。站在长期角度看，中国经济在新常态下，速度下台阶，效益上台阶，有质量的增长将为股市奠定坚实的基础，超级长牛行情已踏上征程。