海通证券：价值与成长交相辉映

海通证券研究所3月12日召开大类资产配置研讨会，认为未来金融资产将成为居民财富增值的主力战场，对金融资产的需求将持续膨胀，股债双牛有望长期持续，投资风格上价值与成长不是此起彼伏，而是交相辉映，投资者特别需要打破固有的认知陷阱。

海通证券宏观经济首席分析师姜超表示，2015年以来打新收益率高企，导致理财利率难降。但打新高收益难持续，随着理财对存款的蚕食，所有分红收益率高于存款利率3%以上的资产都有投资价值。从居民理财的角度看，正体现出从存款、房地产到金融资产的特点。2014年居民新增财富的40%来自于房地产、17%来自于银行理财、16%来自于存款，12%来自于股票，其他还包括信托、基金、保险等，居民财富配置多元化的时代已经来临，对金融资产的需求正在急剧上升，股债双牛有望长期持续。

海通策略分析师荀玉根则表示，当前投资者对于市场有几个误区，比如市场重新回到存量博弈，成长股都是小盘股、市场风格将不断切换……但实际上，增量资金入市的趋势一直没有改变，2015年证券结算保证金、融资余额、基金份额合计增长4478亿，股票资产的吸引力仍在提升，资金入市并不会轻易结束。在增量趋势市里，价值和成长股唇齿相依，轮番表现，万亿地方债务置换有助于提升金融股估值。

荀玉根对市场看法比较坚定，他认为，当前投资的三条主线可以关注，一是低利率主线的金融地产，包括非银金融的证券，二是创新逻辑的高端装备和互联网，三是改革加速的国企主线。