基金备战二季度 继续高仓位运作

今年一季度市场风格发生显著变化。按照申万行业分类，截至3月中旬，今年涨幅较大的行业主要是TMT板块，而银行、非银金融板块今年则走平。二季度即将到来，基金对于后市行情怎么看？即将布局哪些板块？创业板到底还有没有空间？中国基金报记者就此采访了南方基金首席策略分析师杨德龙和安信价值精选股票基金经理陈一峰。

降息降准预期强烈

创业板要防范风险

对于后市，两位人士都一致看涨。陈一峰表示，全市场市盈率等尚处于历史合理阶段，在宏观政策持续放松的预期下，资金面会持续宽松，降息降准应该还会陆续实施，去年下半年的股市赚钱效应，会驱使场外资金持续进入市场，接下来大盘应该还会震荡向上，甚至会阶段性地从合理走向泡沫。

3月公布的PMI数据远低于预期，杨德龙认为这可能会刺激央行降息或降准，“因为今年的经济增速要保持7%，央行需要通过货币政策来维持经济。现在股票市场走强主要是受改革转型预期的推动，特别是现在政策面支持股市上涨。我们仍然看涨二季度市场，不过创业板可能会有一定回落。”

截至3月28日，创业板今年涨幅已达57.89%，平均市盈率超过80。杨德龙认为，创业板现在主要是炒题材和经济转型，已经进入博傻阶段，这样的上涨暴露了很大风险，现在入场很容易高位被套，“我认为对创业板只能做一些波段性操作，长线投资不应该现在追涨。后续互联网、传媒、环保等可能还会成为热点，但估值高确实是致命问题，随时会出现调整。”

而陈一峰则认为，经过一季度的疯狂之后，不少小股票亟待业绩的跟进，部分小股票可以短期获利了结，而不少业绩超预期的股票仍有大机会，“今年市场第一驱动因素将逐渐从流动性宽松转向业绩超预期增长，无论是周期性还是成长性行业。”

对于去年疯涨、今年平淡的金融板块，杨德龙认为，二季度仍然有机会但涨幅不一定太大，“银行板块估值已经从比较便宜回到合理，二季度可能会有小幅上涨的机会，而券商和保险相对弹性较大，相对来说整个板块表现可能没有一些二线蓝筹涨幅大。”

基于降息降准预期，陈一峰认为，应重点配置周期股中的利率敏感性资产，包括地产、保险、家电。杨德龙表示配置板块上会以蓝筹股为主，除了地产外主要还包括金融、食品饮料以及医药等。

一季度配置见成效

二季度精选个股

陈一峰表示，今年一季度，安信价值精选配置的大小盘股比例基本维持均衡，中盘股比例有所上升，主要是今年一季度小盘股涨幅较大，部分股票总市值超过百亿元；行业层面逐渐从去年四季度重仓的非银金融板块转向地产、高端制造、医药等领域，而二季度里主要是在看好的板块中优选个股。

杨德龙表示，今年以来基于对牛市的判断，南方基金在一季度重仓了金融、地产、一带一路以及汽车等蓝筹板块，同时也适当配置了一些创业板股票，包括互联网、TMT、环保等成长性好又有估值攀升的个股，在仓位上二季度会适当做一些调整，但是变化不大，仍然会维持80%以上的偏高仓位，“市场可能会有震荡，个股会出现回调，但整体趋势不变，仍然是上涨的，所以我们不会把仓位做太大调整。”