资金南下直扑估值洼地 港股QDII基金风中起舞

政策利好助推之下，港股市场表现强势，投资该区域的QDII基金也备受资金追捧，频频上演集体涨停。统计显示，嘉实恒生H股、南方中国中小盘、南方恒指ETF三只基金连续3个交易日涨停。

随着交易价格的水涨船高，部分基金溢价率也相应高企。不过对于有意参与套利的投资者，分析人士提醒，溢价套利需要T+3日流程，需注意期间溢价空间变动等风险。

三基金三日涨停

内地资金南下火爆，助推港股不断刷新近年新高，港股通昨日成交大幅放大，当日港股通105亿额度全部用尽，创下了自沪港通开通以来的新纪录。

在此背景下，主投港股的QDII基金也备受资金追捧。数据统计显示，4月3日、7日和8日，嘉实恒生H股、南方中国中小盘、南方恒指ETF连续涨停。除此以外，招商金砖四国也在连续两个涨停后，在8日拉涨8.7%，3日累积涨幅超过30%；统计显示，在所有主投港股的QDII基金中，3个交易日累积涨幅超过10%的还有银华H股B份额、国投瑞银新兴市场、信诚金砖四国和易方达恒生H股ETF等。

溢价高企 套利勿忘风控

交易价格的飙升使得部分基金溢价率水涨船高。截至7日，两只分级基金的B份额溢价明显，其中汇添富恒生B的溢价率高达53.01%，银华H股B溢价率也达到47.65%。

此外，嘉实恒生H股、华夏恒生ETF、南方恒生ETF和南方中国中小盘当日的溢价率也分别高达23.62%、23.62%、21.17%和20.77%。

由此可见，场内港股基金出现了相对可观的溢价套利机会。分析人士表示，有意套利者可通过按净值申购按价格卖出的方式进行套利，但需要注意交易过程中溢价空间变动的风险。

“一般申购、卖出的时间需要T+3个工作日，如果是分级基金牵涉到申购拆分至少需要两个工作日，因此耗时更长。”某券商金工部负责人表示：“由于无法实时锁定成本，存在申购后基金溢价大幅下跌的风险，尤其是部分分级基金申购费高达1.2%，投资者需掌控套利空间和成本的权衡。”

估值洼地吸引基金

事实上，即便不考虑套利价值，港股的低估值优势也成为不少资金选择“南下”的理由。在受访基金看来，从证监会放行公募基金通过沪港通渠道直接投资港股，到保监会松绑险资可投香港创业板，资金南下布局香港市场的步伐不断加快。除了政策利好以外，港股目前也恰逢对A股和新兴市场处于大幅折价时期，整体处于价值洼地。

“看好港股，主要逻辑是未来港股泛A股化的大趋势下，流动性共享，估值拉平。”在华安基金看来，未来港股市场中小盘股票的机会大于大盘股，因为中小盘股票更符合“港A股”的概念，有想象空间，更符合A股资金的口味。博时大中华基金经理张溪冈也表示，公募基金投资港股放开将会为香港市场带来巨大的增量资金。

部分港股QDII基金近期涨幅和溢价率情况一览

(折溢价率统计时间截至7日，涨跌幅截至8日)