公募看港股：估值洼地有机会看好AH价差股

在多重利好的刺激下，上周港股放量大涨。公募基金经理认为，香港作为估值洼地有望持续吸引资金流入。从公募投资角度看，基金经理们看好港股通中AH折溢价率较高的个股，以及部分优质的中小盘股；也有基金经理提醒要考虑机会成本，并防止做空风险。

资金预计持续流入

3月底证监会和保监会分别发布利好港股的政策，内地资金在上周纷纷涌入香港市场，港股通额度在上周三、周四连续两日用尽，恒生指数也在4月8日至10日大涨6.08%。

南方中国中小盘QDII基金经理黄亮分析认为，3月下旬以来，港股通净买入额明显放大，上周额度用尽更反映了内地资本对香港市场的偏好，在全球大类资产配置纷纷转向股票的环境中，港股成为全球为数不多的估值洼地，预计资金会持续流入。

“香港有许多优质股票被低估，会吸引部分资金流入，但沪港通额度短期是有限的，目前港股的上涨只处于初期阶段。目前A股市场也有很好的投资机会，公募基金参与沪港通投资时，需要考虑机会成本。长期来看，随着公募基金权益类产品的增加，可投资于香港的资金也会增加，未来公募资金也会继续流向香港。”景顺长城大中华、景顺长城沪港深精选基金经理谢天翎对中国基金报记者称。

看好AH价差股

落实到具体的投资上，公募基金QDII基金经理对港股的看法比较一致，即看好相较内地折价的股票。

博时大中华基金经理张溪冈认为，此前AH股的涨幅差异并非基本面主导，而是资金面主导，估值便宜的港股对国内投资者非常有吸引力，随着资金流入香港，AH股差价未来有望逐渐收窄。

华安大中华升级及华安香港精选基金经理苏圻涵也曾向记者表示，同一经济体的折溢价率会逐渐消失，投资上会选择相对折价的品种。

谢天翎称：“港股通的标的多数为恒生指数中的大中型公司，这284只标的中包括不少AH差价很大的个股。另外，香港市场有一些相对A股的稀缺标的，其中不乏成长性很好的公司。这两类公司将成为基金未来的配置重点。”

黄亮表示，香港市场上三类股票有望获得上涨，“第一，H/A股折价率较高、基本面优秀、存在价值低估的股票，有估值修复空间；第二，复制A股题材、外资与机构持股占比较低、市值较小的股票，有价值重估机会；第三，具有特别属性的港股，而A股市场缺乏此类标的。”

上投摩根基金经理王邦祺认为，港股中估值低并且有明显折价的个股具备很好的投资机会，而香港也有一些A股市场没有，却同样受惠于中国经济成长的优质标的。

关注个股波动、做空风险

尽管港股处于大面积折价状态，但是公募基金经理同时表示，需要关注港股市场机制不同带来的风险。

一家外资基金公司的基金经理表示，香港市场无10%的涨跌幅限制，另外，香港存在个股做空机制，需要关注对冲基金的动向，警惕个股风险。

上海一家基金公司的基金经理也表示，由于香港市场上市公司可以无限次增发，其估值变动很大程度上取决于管理层决策，投资香港市场需要认真识别上市公司管理层的诚信度。

黄亮也认为，在牛市补涨行情中仍然要警惕“仙股”和做空风险。