宝盈副总经理杨凯：增配低估值蓝筹抵御风险

市场本周继续强势上涨。在基金扎堆购买高成长股的背景下，宝盈基金副总经理杨凯一方面继续持有优质的成长股，另一方面将部分仓位转移到相对防御型的板块中，如金融、地产、消费、医药、有色等。他认为，规避市场下行风险，可以通过组合品种的切换来实现。

记者：您如何看待目前A股市场的上涨行情？

杨凯：历史总是惊人的相似，回顾2006年、2007年，市场从1000点涨到6000点只花费了两年多时间，资金进场的速度惊人。2006年5月，市场上诞生了第一只百亿公募基金，2007年更诞生了26只百亿基金，2007年10月出现了牛市行情的最高点，之后市场开始下跌。现在这轮牛市是由资金推动的，资金加速进入A股。尽管市场已经存在泡沫，我认为，牛市格局还会持续。

现在这个时点，预言市场的回调都是很危险的。如果采取保守态度，我们可以规避下行风险，但也要承受上行风险带来的机会成本。牛市中，组合管理应更积极一些，不一定要从市场撤出来，可以通过组合品种的切换实现回撤的管理。

记者：今年以来，在组合配置上，宝盈基金整体是什么风格？

杨凯：我们的投研团队对新的事物、投资机会比较敏感，之前对成长股的投资也收获了很好的业绩，业绩最好的基金今年以来净值增长率已经超过80%，目前公司的持股风格偏向均衡，在重点持有新兴产业成长股的同时，对于金融、医药、消费类板块的持股也比较多。在牛市中我们首先需要的是进攻型的股票，但也应该用低估值的蓝筹股适当均衡组合风险。对于有色等周期性板块，我们也在尝试着进行布局。

组合配置上来看，短期创业板的确有调整的压力。所以，操作上，我们将一部分仓位转移到银行、券商、农业、医药、有色等板块。目前我倾向于配置低估值蓝筹。如果创业板能出现10%甚至更大幅度的回调，我会考虑加仓。

另外，随着数目庞大的新基金陆续出现，他们在资产配置中必然会配置一部分低估值的蓝筹股。牛市中，各类品种都有机会，关键看资金的性质和投资者风格。

记者：你选股的标准是什么？

杨凯：牛股的诞生需要几个因素：人口结构变化、科技发展，以及社会生活方式转变等等。从前的地产、有色，以及大消费中的白酒、工程机械等板块的牛股都具备这样的因素。我倾向于先选定行业，再锁定行业龙头。其次，选股票就是选人，管理团队的素质是最关键的。

从现在来看，未来许多投资主题仍有很大的空间，如车联网、生物识别、生物制药、互联网医疗等。我们的生活离不开电视、开车、手机，这三样东西占据我们生活的时间最长，我们认为，汽车互联网的空间还远远没有打开，汽车电子化、地图应用等细分领域都会有很好的投资机会。