私募：赚钱不难 赎回是最大难题

今年以来市场行情火爆，私募也收益颇丰。中国基金报记者走访了几家今年以来业绩不错的私募发现，投资者赎回让他们很有压力。他们均表示，这样的行情下，赚钱不是难事，投资者赎回才是他们面临的最大难题。

大盘回调时往往不是赎回高峰期，反而在大盘猛涨、净值一路攀升时，投资者赎回意愿比较强烈。深圳一家私募投资总监表示，今年以来遇到过几次规模较大的赎回，并因此打乱了投资计划，“有时候行情好，净值涨得正起劲，投资者却突然撤资，我们就不得不把看好的标的卖掉，实际上目标价往往远不止于此。此外，有时考虑到流动性问题，不得不把一些有潜力但还没表现的蓝筹割肉。总之，赎回确实对操作造成了一定影响。”

广州一家大型私募的投资总监也表示面临着同样的问题，他们认为，除了获利了结，投资者选择赎回的另一个原因在于投资者对超额收益的渴望。“现在大盘涨得又快又急，客户觉得赚钱很容易。有些人会嫌我们基金赚钱速度太慢，认为自己操作收益更高。”

据了解，有些投资者除了购买私募产品外，自己也有股票账户，有时确实会出现其购买的私募产品收益不如他们自己账户收益。“跟个人账户不同，基金产品往往是几十亿规模，投资了一揽子股票，不可能指望基金天天涨停。不过，任何行情都要考虑风险因素，分散布局有利于对冲风险，防止出现较大的回撤。”

为应对投资者赎回可能带来的压力，南方一家规模较大的私募表示，他们开始重视流动性管理，尽管行情好，但通常不会满仓操作。此外，受访的私募人士均表示，希望投资者可以长期持有手中的私募产品。上述广州的私募投资总监表示，“一些赎回较快的大部分是新客户。希望投资者可以把目光放长远一些，因为牛市远没结束，现在赎回相当于提前下车。”

也有私募基金经理向记者透露，渠道不同赎回情况也有差异。私募产品发行通常会走银行或者券商渠道，该基金经理表示，券商渠道客户往往比较稳定一些，银行客户则赎回较多。“因为银行客户经理在客户购买基金时会有提成，所以投资者购买一款产品一段时间后，客户经理出于私利考虑，会建议投资者卖掉手中已有的基金，购买新产品。实际上投资者不仅因此多承担了赎回和申购费用，中间还会出现几个交易日的时间间断，而且新买的产品未必就比此前的好。”

不过，在私募基金面临很大赎回压力的同时，私募新产品的发行却如火如荼，前期业绩优秀的私募在新产品发行时甚至出现“秒杀”。