博时裕隆丛林：泡沫未吹到让我们恐惧 关注四板块

转型才能吸引资金大跌后关注四大板块

财信网“别人恐惧的时候我贪婪。”但贪婪并不等于饥不择食，就像“5.28”暴跌之后必有反弹，但并非所有的股票都会反弹到原位，甚至创出新高。大跌后该关注哪些板块？大众证券报和财信网记者为此专访了博时裕隆混合型基金的基金经理丛林，他认为，互联网金融、互联网医疗、网络信息安全和军工这四大板块可以关注。

军工本轮行情和过去大不同

“军工已经涨了很多了，还可以买？”面对记者的疑问，丛林表现得很自信，显然他已经做过了深入的研究。“今年的军工行情和过去不一样，以前都是事件性的，涨两三天又回到原点，但本轮行情军工却一路向上，因为背后的逻辑是改革预期、科研院所改制和资产证券化率提升。”

翻看行情软件，军工板块的个股多达上百只，如何细分选择？丛林认为，军工这一轮行情有两个逻辑，第一，由于长期的供需关系而引发的逻辑；第二，资产证券化的逻辑。因为，最好的军工资产并不在上市公司内，都在科研院所，它们必须改制成企业，才能顺利推进军工的资产证券化，目前，科研院所改制和分类已经在逐步推进，而且是自上而下的推动。他认为，第二种是未来2-3年预期收益空间最大的一块。

大众证券报和财信网记者发现，博时裕隆基金一季报前十大重仓股中，出现了四创电子、杰赛科技、航天通信和已经停牌的国睿科技、卫士通等，均有军工概念。丛林笑笑说，他选择和看好的军工股，上市公司的平台不大，但背靠大集团，证券化率很低。

泡沫仍未吹到让我们恐惧

“历史总是惊人相似，但历史并非完全相同。”拥有十多年金融投资、研究和管理经验的丛林在本轮行情中发现了几个新现象，他认为投资者需要关注：第一，这次行情是在经济增速下滑，经济结构转型的过程中起步的，因此要重点关注经济结构转型的方向；第二，本次行情是在无风险利率下降，其他投资渠道萎缩的背景下发生，导致更多的资金短时期涌入股市，同时各种渠道的配资以及加杠杆，使得行情的上涨比较快，因此后期到了一定位置，股指的波动预期会比较大；第三，预期新兴产业方向的泡沫会比之前历史上每一次都大，因为这些产业代表了未来经济结构转型的方向。

正如他所说，由于配资加杠杆，股指波动比较大，本周四的“5.28”惨案，估计不少人又开始“谈股色变”，但他对接下来的市场趋势仍然坚定看好。“大跌之后，重要是找准结构转型的方向，其次以新兴产业为代表的成长股后面还有相当大的空间。市场还没有到把泡沫吹到让我们恐惧的时候。建议关注四个行业：互联网金融、互联网医疗、网络信息安全、军工。”

本周四之前，或许不少投资者吐槽，“天天谈泡沫有意思么？”市场立马告诉你，有意思，而且必须谈。“流动性只是推动本轮行情快速上涨的一个因素，而非本轮行情背后最根本的逻辑。所以转型的预期才是吸引流动性最根本的原因，这也就是很多新兴产业成为泡沫堆积的地方的根本原因。有泡沫堆积的产业不一定全部走出来，但是最终走出来的新兴产业一定是从泡沫中走出来的。”

如何辨别转型失败的公司，丛林认为应该重点关注越来越多的成长股实际控制人开始大比例减持股份。“牛市里鸡犬升天，有些公司单纯靠概念靠故事，老板心里最清楚，如果碰到未来3-6个月减持比例超过十几个点的大比例减持，这类公司要谨慎。”

如何选择最后可能成功的公司？他表示，投资者此时要具体分析公司的具体转型，有无逐步落地，未来3-6个月有无相关的配套和制度，如果有，就可以持续跟踪，最终这些转型都会落实到业绩上。“在未来新的经济增长中，上述四类公司会占一席之地，他们会像2004、2005年的万科和招行，会出现一、两千亿足够大市值的公司。”