九泰基金刘开运:公募跨界定增成震荡市避险利器

仓位预计可达9成、拟定增投资10个左右项目，公募也“跨界”。上证报记者获悉，九泰基金近日首发以定增命名的公募产品—“九泰锐智定增灵活配置”，明确将用不低于8成的仓位，参与1年期和3年期定增项目，尤其是3年期项目，成为国内第一只真正意义的公募定增基金。

“定增发行折价优势明显，且公司成长性和盈利能力易快速提升，短期内能激活二级市场，中长期抵御市场波动能力更强。”在接受记者专访时，该基金拟任基金经理刘开运表示。

刘开运告诉记者，用“跨界”理念创新公募基金的商业模式，是九泰基金成立和持续坚持的特色。“九泰锐智”公募定增概念跨界一、二级市场、公募和私募之间，就意味着同时拥有一级和二级市场、公募和私募的优势。

从市场业绩看，2006至2015年间发行的定增项目，一年持有期平均收益80.6%，三年持有期平均收益181.5%，无论二级市场如何波动，定增项目总体收益率可观。当下高位股市中，无疑成为避险利器。

今年以来，股市大幅上涨，不少公司定增价格也水涨船高，此时参与上市公司定增也意味着风险也随之提升。面对股指高位，如何更严格地筛选项目、扩大安全边际，抵御二级市场波动风险，成为考验基金经理的最大挑战。

谈及对定增项目的甄选，刘开运称，他们偏好基本面扎实，成长性可确定的行业。首先是医药类，此行业可以确定有10-20年持续稳定的发展；其次是消费服务类，人均收入逐步提高可预期，中长期不会有大的拐点，且向上趋势较确定。

“我们着重自身成长性、稳定性比较高的行业；同时也继承母公司的优势行业。”刘开运称，他们更看重稳定性高，确定性更强的投资，而公司质地、发展基础和清晰的战略思路才是真正考察重点，而不是热门与否，选择扎扎实实做主业的，且通过定增确实对公司成长性、主营业务有明显确定性提升的公司。

在刘开运看来，当前市场不乏有公司做与主业毫无关系的、跨行业并购的概念炒作和运作，比如“互联网+”概念的过分炒作，这或许短时间内在二级市场有明显效果，但中长期不可能维持。

统计显示，去年定增市场规模7000亿左右，定向增发融资占上市公司再融资的比重达到80%以上。今年预期将达1万亿。市场足够大，并处于上升期，将有系统性的机会存在，同时也对参与定增市场的公募基金提出了挑战。

不过，在刘开运看来，九泰基金参与定增有自身独特的优势。股东九鼎投资拥有丰富的项目储备与资本运作能力，可在定增之后深度参与上市公司资本运作与并购重组，推动上市公司实现中长期稳定发展。这些资源储备与资本运作能力，是其他机构在短时间内无法复制的，也是该基金与上市公司合作的重要筹码。

据了解，传统定增产品，门槛比较高，动辄100万起，让中小投资者望而却步。而“九泰锐智”门槛低至1000元，完全可以舒心参与，基金封闭期为5年，每年定期开放一次，成立三个月内将在深交所挂牌交易。