大盘步入震荡期 机构再度看好分级基金产品

随着大盘反弹步入盘整阶段，多家券商固收部门又再度开始推荐分级A类基金产品。

其实早在本轮下跌之始的6月初，券商固收部门便清一色地开始推荐分级A。时隔一个月，固收部门又再度开始推荐分级A的投资价值。他们认为，在强力反弹后，市场有可能进入震荡期，而此时分级A的避险价值会再度凸显。

周二收盘数据也印证了这一判断，分级A经历了多日盘整后再度走强。其中新能源A大涨5.75%，HS300A涨5.29%，从板块看那涨幅超过3%的分级A超过20家。

针对此现象，中金公司张继强认为，目前市场平均隐含收益率降至6.3%的水平，相比于纯债而言价差仍然显著。如果未来股市“疯”转“慢”，对分级A将较为有利。更重要的是，IPO打新暂停，市场对高收益、低风险的产品更加渴求，隐含收益不低、流动性较好又拥有类期权属性的分级A仍具有配置价值。

“从其驱动力来看，仍倾向于兼顾较高隐含收益率及类期权价值品种。”张继强表示。

与中金公司不同，兴业证券自本轮行情调整以来更坚定看好分级A。其理由是大盘本轮虽然反弹迅猛，但是经历大跌后，资金风险偏好发生了明显变化。

A股自上周四开始，已经连涨4天，再现千股涨停的局面，然而对于分级基金，却出现了与以往行情不同的情况。数据显示，截至14日收盘，分级B溢价率小于5%近30只，占比在四分之一。“这与去年11月、今年3月下旬的情况是完全不同的”，彼时股市启动之际，分级B均呈整体大面积涨停的情况，而分级A则出现调整。

“或者说投资者不愿意再给分级B更高的溢价了。”左大勇补充道。

事实上股市下跌与强力反弹，让分级B投资者倍感压力，有的投资者遭遇了分级下折而腰斩的惨痛经历。“从风险和收益的对比看，投资分级A也是不错的时点。”左大勇表示。

他认为，如果市场走向震荡或重回熊途，利好分级A；如果股市重回牛市，分级A整体调整的空间也并不大，总体上分级A收益大于风险。数据显示，分级A自从7月7日便开始了缩水过程，最近几日呈现加速态势，最新份额已经降至1439亿份。