基金：震荡分化将成行情主格局

周一A股低开低走，沪指大跌8.48%，创下8年来单日最大跌幅。A股再现千股跌停，在6月下跌过程中表现偏强的银行、石油等权重股同样大幅下挫。对于未来的行情趋势，基金认为，震荡分化将成为长期的市场格局。

融通基金昨日认为，市场大跌的最主要原因在于投资者对基本面的担忧升温。近期公布的数据显示经济下行压力仍在，而猪肉价格的大幅上涨引起再通胀预期，导致投资者担忧货币政策宽松的程度将会放缓。另一方面，美联储加息的预期升温，近期部分新兴市场的股市已经出现大幅下挫，显示资本市场对此已提前有所反应。此外，自7月8日反弹以来，到上周末，大部分个股的上涨幅度已超过了40%，市场也存在休整需要。

“A股再次大幅下挫，原因之一是当前的行情仍属反弹性质，而确定反弹行情的条件即是前期跌幅大的个股，其反弹幅度依然较大。”博时基金余军昨日强调，经过两周稳步反弹之后，个股普遍积累了较为可观的涨幅，这样使得个股卖压普遍加大。另一原因是，即使经过两周的反弹行情，投资者信心依然没有完全修复，融资余额未见明显增加，而新增的投资者入市规模与5、6月平均水平相比，仍相去甚远。在投资者接力不及的情况下，市场必然会再次回调。

与此同时，机构投资者对近期基本面的看法是，一方面，今年以来，对美联储年内加息的预期在市场中早已存在，因此投资者已提前消化了部分负面影响；但另一方面，猪肉价格的快速上涨属于超预期的事件，短期内对投资者心理影响较大。由于支持宽松和影响宽松的因素同时存在，目前货币政策处于观察静默期。预期未来货币政策宽松的程度可能会出现一定放缓，但并不会出现转向的可能性。

至于导致前次调整的主要原因——去杠杆，博时基金认为这不是周一市场调整的原因。前次大跌之后，场内外杠杆余额已经下降到非常低的水平，昨日下跌不是去杠杆造成，而是反弹之后恐慌情绪的集中释放。从这个角度看，市场有望在未来一两个交易日企稳，博时基金仍然看好传媒、医药、轻工、基础化工和电子等行业。

深圳部分私募基金经理也强调市场短期赚钱效应太过明显是本次暴跌的主要因素，“市场总体心态不会容忍赚钱效应这么快就出现了。”深圳一位私募基金经理认为市场接下来可能会窄幅波动，而大多数品种在这一阶段都不会有明显的机会，但仍不排除有部分品种能够走出独立行情。

沪深公私募基金经理普遍认为，虽然近期基本面对投资者预期和情绪造成了一定的负面冲击，但不必过于悲观。一些基金经理继续维持之前的判断，认为目前市场依旧处于震荡格局之中。一方面，资金格局与管理层的正面态度仍然对A股的市场底部形成一定的支撑；另一方面，投资者的信心恢复以及对基本面负面冲击的消化尚待时日，未来一段时间市场都将处于总体均衡、个股分化之中。