基金预判后市以震荡为主 挑选错杀股

目前市场的估值已大幅下行，无风险利率也在下降，股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强，在接下来的投资布局中，挑选错杀股显得至关重要。

A股市场不断演绎“过山车”的走势，在多数基金投研团队看来，后市可能仍以震荡为主，流动性过剩驱动的牛市已结束，投资者在大幅震荡的市场中仍应保持谨慎。不过，目前市场的估值已大幅下行，无风险利率也在下降，股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强，在接下来的投资布局中，挑选错杀股显得至关重要。

长信基金研究发展部负责人高远认为，近期影响股市的主要原因是场外配资盘的清理以及去杠杆化。但他认为，这次清盘的负面影响远远小于前两次，影响时间大概一周左右，最近两天的羊群效应会比较明显，越往后走，影响会越小。

大成基金预判，后市可能仍以震荡为主。“去杠杆仍在进行，经济尚未确定见底，市场大概率还将继续维持箱体震荡。预计A股市场估值将调整到2013年1月份的估值水平，即主板在9倍市盈率左右，看好TMT领域和超跌的股票，例如电子行业等。”

在大成基金看来，市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、“一带一路”、万众创业创新等多个战略目标，除非市场情绪转好新增资金进入。因此，本轮调整中，只有流动性仍在萎缩，股市可能就会承担较大压力。

而在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，A股去杠杆进程接近收尾，估值或基本面支撑逐渐显现，近期若情绪打压出现大幅下跌，将为反弹行情蓄势。

具体操作方面，魏凤春建议宜坚持稳中求进的做法，超配股票、低配债券，相对看好轻工制造、计算机、基础化工和交通运输行业以及国企改革主题。

对于国企改革顶层规划出台，魏凤春认为，由于国企改革关注度长期处于极高水平，不同理解较多而且都已相当固化，再加上顶层规划本身是各方权衡的结果，它的出台不太可能形成市场向上或者向下的趋势。

对于后市的投资布局，长信基金研究发展部负责人高远认为，清盘期大量有价值的股票被错杀，挑选错杀股显得至关重要。在谈到比较看好的投资方向时，高远始终坚持国企改革和迪斯尼主题。“迪斯尼具有被翻炒的价值，一波炒完，会有下一波”。至于国企改革，他十分期待国企改革“龙头大哥”的出现，第一波龙头南北车，第二波中远和中海，积极等待第三波主线的出现。

凯石投资也认为，目前以银行为代表的大盘蓝筹股尽管具备低估值和高股息率的优势，但由于其行业缺乏成长性，因此更多的是防御性的配置价值。从估值合理加上业绩高增长以及未来行业成长空间来看，布局反弹的投资机会重点关注新兴产业，集中在中小板、创业板里面的龙头个股。主题投资方面，重点关注迪斯尼和地方国资改革。