华泰柏瑞方纬：四季度风险偏好逐步改善

针对当前A股市场，华泰柏瑞价值增长基金经理方纬表示，四季度风险偏好会逐步改善，在各类政策刺激下，市场可能将出现一轮反弹。

他具体分析，A股市场在2015年经历快速的牛熊转换，转换的主要因素是风险偏好的变化，今年6月风险偏好达到最高峰，而最近风险偏好则下降到冰点。而四季度风险偏好会逐步改善的主要原因之一在于，监管机构对于伞形信托等违规交易端口的清理接近尾声，市场对其影响的预期逐步明朗，市场整体面临的金融风险得到有效控制。场内两融下降到9400亿元的水平，接近去年12月的水平。另一个原因是，央行对货币政策进行重大调整，为了保持国内的流动性宽松，应对美元加息周期，央行采取更加灵活的汇率定价机制来维持国内流动性宽松的预期，货币政策从以“外部均衡”为主向“内部均衡”为主转变。

在方纬看来，四季度，国企改革有序推进，十三五规划陆续出台，预计在各类主题刺激下，机构被动提升仓位，市场或将出现一轮反弹。不过，在传统经济不振的背景下，未来的投资机会依旧是结构性的。经济转型、国企改革仍是主题，投资上将顺应这一趋势并精选个股。

银河证券数据显示，截至9月11日，由方纬担纲管理的华泰柏瑞价值增长混合基金今年以来的净值增长率达到44.61%，闯入同类360只偏股混合型基金业绩回报前5%；最近一年净值增长率达到85.77%，在同类基金中高居第二。