富国基金副总经理李笑薇：指数投资与分级基金

富国基金管理有限公司副总经理李笑薇在昨日参加第九届指数与指数化投资论坛时表示，分级基金自诞生以来便与指数投资有机地结合起来，并且在指数产品中的占比逐渐提升。尤其在过去一年里，分级基金最高时占据国内指数化投资规模的60%，有力推动了指数化投资的发展，使得后者整体规模突破全部偏股型基金的20%。

李笑薇指出，分级基金的不同份额及其配对转换机制，提供了多元性投资机会，是其满足市场不同需求的基础。以母份额为例，分级基金最大的贡献之一在于让信息有限的普通散户投资人接触到了丰富的投资标的，尝试着用指数投资替代个股投资，无需深入挖掘个股信息，也可以有效避免个股黑天鹅事件。

在其看来，A类份额为一些专业投资者提供了可观的类固定收益，并且通过下折机制对持有人利益进行保护。B类份额不同于一般的场内外融资，其杠杆透明，可投标的丰富，退出便捷，并通过上折机制平衡杠杆比例。份额间的配对转换又为套利者提供了交易机会，反过来又促进定价效率。

值得注意的是，在相当长的时间内，指数涨跌与分级基金规模变化没有正相关性。以国企改革指数为例，从年初到六月份，指数持续单边上涨，而分级的场内规模则在较长时间内震荡下行。而从6月份的市场最高点到7月份的最低点，国企改革分级基金的场内新增135亿份，为A股市场提供了127亿元左右新增资金。