国联安基金冯俊： 把握权益类市场中的绝对收益机会

中国的基金业在2016年即将步入行业发展的第18个年头，在国联安固定收益总监冯俊看来，基金公司的发展战略和发展方向已经发生了重大改变。他指出，基金公司已经从单纯比排名转向更加注重业绩回撤，从注重短期业绩逐渐转向注重长期业绩，从以前只重视事前销售转向更重视客户维护，“如今的财富管理行业群雄逐鹿，基金公司想要走得长远必须找到各方面都更适合自己的产品，幸运的是，经过多年的努力，国联安在权益市场中追求绝对收益的定位已经得到了市场的认可。”冯俊说。

靠着在新股和债券市场中一分一厘看似并不起眼的收益累积，国联安基金已在绝对收益市场中牢牢占据了属于自己的一席之地。Wind数据显示，国联安安心成长和国联安新精选2015年全年净值增长率分别为18.81%和18.61%，全年获配新股数量达到120只和117只，获配金额分别达到12762万元和11839万元，在所有的打新基金中位列前15位。

尤其值得注意的是，7月6日至11月6日IPO暂停期间，恰逢A股市场大幅波动之际，国联安旗下的打新基金的净值不降反升，依靠在债券市场的精耕细作，在此期间包括国联安睿祺、国联安安心成长以及国联安新精选等绩优基金的净值收益率依旧维持在2%左右。究其秘籍，冯俊表示，在IPO暂停期间，通过适度加杠杆进行相对积极的债券投资，使得债券组合为基金产品提供了较高且稳定的基础收益。

展望2016，冯俊表示将继续以绝对收益为重要的投资方向，并将继续重点发展新股投资策略。不过他同时坦言，今年的市场风险或许较以往更大。一方面，在新股发行向注册制发展的过渡期内，可能会面临政策的不断调整，直到发行价格和发行节奏完全稳定。另一方面，在2016年的IPO新政之下，确实可能面临新股中签率下降，涨幅收窄甚至破发的可能性。“在2016年新股申购将无法作为单一策略满足绝对收益的需求。”冯俊说。

在此背景下，冯俊认为国联安基金的优势将再次凸显。他向记者解释道，一直以来国联安采取的都是混合策略，即以债券组合获取基础收益的同时，辅以参与新股申购获取超额收益。在债券中，将以信用研究为主，坚决回避可能出现信用事件的领域。事实上，国联安的债券团队已经形成了以宏观研究为指导的、自上而下的灵活配置风格，以个券研究为基础的、高收益信用债券投资风格。

在新股申购方面，一直以来，行业研究员会对每一只新股的质地进行深入分析，对一些质地好的新股进行重点申购，有效实现了资金利用的最大化。在2016年的IPO新规之下，以冯俊为首的国联安固定收益团队也会积极配置低估值蓝筹股，以合适的股票底仓把握每一次新股申购的机会。

让人称道的是，国联安基金在2015年二季度时暂停了旗下打新基金的申购，对此，冯俊表示，“这样做主要是考虑到这一类产品容量有限，盲目做大规模并非我们追求的目标，在跌宕起伏的A股市场中，以更为平稳的收益率曲线为投资人把握投资机会才是我们的目标。”

在他看来，在经历了2015年市场的大开大合之后，追求绝对收益的产品将成为资产管理行业中的明星，“尤其是在如今的资产荒背景中，这类产品收益适中、回撤极小，将会受到各类投资理财机构和投资者的欢迎。”冯俊说。