安信基金杨凯玮：抓住A股调整后的投资机会

在股票、债券等各方面皆取得惊艳业绩的明星基金经理杨凯玮目前的核心任务就是将安信安盈保本基金打造为一只爆款基金产品，目前该基金正在发行当中。安信安盈保本基金经理杨凯玮表示，将充分利用股市暴跌下来的机会结合债券方面的机会为保本基金持有人提供安全稳健的投资。

安信基金固定收益三部总经理、安信安盈保本基金经理杨凯玮认为，今年1月至今，A股经历了两次熔断以及多次暴跌。目前上证指数已经下跌至2700点一线，短期内市场信心受到了一定的影响。市场下跌主要还是受到人民币汇率的影响较大。但从我国目前的经济状况来看，虽然目前经济下行还在持续，但本届政府一直坚持改革，积极推进产业结构调整，供给侧改革，这些举措让我们看到了未来股市中长期走牛的基础。而我国持有大量的外汇储备，进出口贸易虽然逐年下滑，但依然保持很大的出口量。从这些方面来看，人民币大幅贬值带来的人民币资产价格重估的概率是非常小的。而随着人民币汇率逐步企稳，货币政策将有更多的空间。长短端利率在今年下行的确定性依然较强。

他认为从现在A股的估值来看，沪深300的整体市盈率已经下降至10.7倍，整个股指已经跌出了一个深坑。虽然感性上认为下跌不是一件好事，但下跌幅度越大，给未来指数上涨提供的空间也越大。因此，在目前这个时点上，安信基金对股市短期保持谨慎态度，但中长期他依旧看好，今年股票市场依然存在着一定的投资机会。

而从债券方面看，杨凯玮指出从宏观形势看，经济将继续走在L型的底部，低迷的状态短期难以改变，CPI将持续低位运行，通缩有望持续，这种基本面有利于债券行情的延续。从近期国家大的政策方向来看，财政政策会继续发力，财政赤字将扩大，而经济进一步大幅下滑和通缩的概率也不大。他的判断是2016年的经济将大概率维持住当前的现状，为改革争取更多的时间。

“我们预期2016年货币政策将继续保持宽松，降准还有较大空间，流动性无忧。”杨凯玮强调，在这个大的宏观背景下，债券即使无法像过去两年一样的大牛市，但也没有形成熊市的背景条件，所以还是可以给保本基金提供一个合理的安全垫。

考虑到未来一年可能面临大量资产预期收益率达不到过去几年高收益水平的情况，杨凯玮认为，从目前经济的实际情况和中央对经济的判断来看，未来这种由于投资回报率下降所导致的“资产荒”加剧的概率还是比较大的。在这个大背景下，安信安盈保本基金首先应该关注的是控制风险，其次是要降低对资产收益率的预期。从大类资产配置的角度来说，建议以风险较小的固定收益类资产为主，辅以股票类的权益资产来提供创造超额收益的机会。

值得一提的是，杨凯玮是在债券和股票两个方面都曾良好过往业绩的多才型基金经理，其曾管理的华润元大安鑫灵活配置混合任职1年5天内回报74.88%，排名17/746，同类产品同期平均回报31.04%；其之前管理的华润元大现金收益货币基金任职1年285天内回报8.55%，排名35/150。杨凯玮坦言这与其最开始是在台湾的保险公司从事投资工作，因为台湾市场小所以投资必须往外走，加上国际上的金融商品(股票，债券，外汇，商品，信用衍生品)都会互相影响，所以视野也变得更加开阔。同时，他虽是从固收出发且最开始是宏观研究员，但由于是工科的学术背景，也具备一些编程的能力，所以对于数量化的研究就比其他人多一些，对于其他类资产也养成时时关注并找寻关键要素深入研究的习惯。