日前,一季度国民经济运行数据发布,多项经济指标释放出企稳的积极信号。
大成基金认为,宏观经济正在企稳回升,主要动力来自地产投资的自发性回暖及基建投资的大幅发力,出口及消费均显示出平稳状态。
大成基金认为,人民币信贷环比增速和中长期信贷的占比大幅提升,货币活化增强均对宏观经济的企稳起到了明显的支撑作用。此前市场预期信贷规模1.1万亿,实际为1.37万亿,较2月7266亿元大幅增长。从贷款结构来看,中长期贷款占全部信贷的比例为69%,连续第7个月占比超过六成。其中,非金融企业中长期贷款为5078亿元,占企业贷款的比例高达76%,连续三个月增长。居民中长期贷款为4397亿元,仅次于今年1月份,为历史次高值。从宏观经济领先性的角度看,3月份人民币信贷季调环比折年率从2月份的15.9%略微下滑至15.5%。尽管略有下滑,但信贷增速仍然明显高于去年四季度的12.8%,因此对宏观经济的支撑作用还未消除。值得注意的是,通胀数据尽管低于市场预期,但从环比的角度看,并未彻底消除通胀隐忧。
市场方面,连续上涨后,周一两市出现回调,热点散乱。大成基金判断短期行情走势的核心逻辑还是政策偏暖、市场风险偏好上升。但反弹行情已持续一段时间,须关注CPI变化及A股市场投资者的微观情况变化。短期相对看好A股智能汽车、无人驾驶、军工等高弹性板块机会以及以债转股为代表的改革边际推进领域。
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