珠三角部分谨慎型私募“空翻多”

上证综指在3000点一带陷入盘整，投资者情绪在此阶段依然偏脆弱，增量资金入场意愿不强。但部分珠三角谨慎型私募“五一”小长假前后开始陆续入场，并拟逢低持续加仓，“空翻多”者有所增加。其中，曾在去年5月份成功逃顶的广东泽泉投资已在近日由空仓转换至满仓。

对债市风险上升的担忧曾引发了A股4月中旬以后的调整，但部分私募却趁此机会逐步加仓。这些私募认为，债市风险可控，央行正通过构建利率走廊的方式来消除短期流动性风险，类似2013年6月的“钱荒”不会重演，市场对信用违约引发流动性危机的担忧正在缓解，悲观情绪得以修复，股市调整开启买入窗口。

同时，在这些机构看来，驱动本轮反弹的其他变量，如经济小周期回暖、人民币贬值风险阶段性释放等依然成立。私募认为，经济小周期回暖仍在持续，4月中采PMI继续维持在荣枯线上，中观数据如焦煤、水泥价格稳步提升，反映经济复苏良好。与此同时，通胀压力可以承受，利率依然处于下行通道中，债券违约风险可控，人民币汇率贬值风险已阶段性释放。在此市况下，A股指数下跌空间已十分有限，结构性机会显现。

机构判断，优质个股往往先于指数见底。私募认为，在股市震荡寻底阶段，部分优质个股往往先于指数上涨，在此阶段不应该执着于看指数的“脸色”，而是布局真正的成长股和含金量极高的价值股。业绩靓丽、现金充足的食品饮料、家电等行业，以及行业处在浪潮之上、弹性足够大的新能源汽车、环保、传媒等优质成长股，是私募布局重要标的。食品饮料板块4月中旬以来涨幅为10%左右，贵州茅台更是创出了历史新高，食品饮料行业的业绩靓丽，比如白酒行业季报超预期，现金流充足，这些都是私募布局的主要看点。

不过，尽管在股市前期大幅震荡中风控良好的部分私募正在试探性入场，但绝大多数私募因为受伤严重依然按兵不动。上海证券报面向57家私募机构的调查结果显示，4月末，仓位在三成及以下的私募占比高达60%，超过半数受调查机构仓位在4月份有不同程度的降低，仅有二成受调查机构对5月份大市持乐观态度。