融通基金王超：经济环境利好债券市场

在多空较量了5个多月后，A股市场仍在寻找方向进行突围。而即将到来的下半年，配置哪类资产机会最大？此前一度呈现大牛市的债券市场是否还有机会？

“债券市场大概率呈现区间震荡的走势。”对于下半年债券市场的机会，融通通泰保本经理王超分析称。

王超的结论基于宏观经济和货币政策两个方面的分析。一方面，从宏观经济形势来说，一季度固定资产投资增速反弹依赖于地产增速的快速回升，预计接下来房地产会受到政策调控，地产投资增速将在下半年开始逐渐回落。而在经济结构调整及供给侧改革的大背景下，制造业投资增速将维持低迷，基建投资将仅仅起到对冲经济下滑的作用，下半年经济有望继续在低位徘徊。

另一方面，一季度经济增长及通胀数据超出预期，但本次经济数据好转依赖于地产投资增速回升。王超认为，地产热、实体冷的格局，不符合结构调整的目标，预计央行进一步降息降准的可能较小，这也就制约了利率的下行空间。同时，由于民间投资增速下行幅度较大，经济下行压力依然很大，整体的经济环境依然对债市有利，债券收益率也难以大幅上行。

王超认为，目前信用利差处于历史低位水平，相对而言，金融债、地方政府债更具投资价值，高等级信用债及老的城投债也是不错的品种。

至于股市，王超认为，虽然目前股市行情不太好，但目前股指点位处于相对低位水平，随着改革的推进及经济结构的调整，未来三年，股市或大概率出现较好的投资机会。基于此，王超认为，现在是配置保本基金的好时机。据悉，王超管理的通泰保本基金已在5月20日结束第一保本周期，累计收益率为24.8%。在震荡市下，加之保本产品日益稀缺，投资机会更显难得。该基金将于6月7日至7月5日打开申购，进入第二保本周期，募集上限为40亿元。

“在未来3年的保本周期里，我们会紧密跟随股票市场变化，一旦股市出现较好的投资机会，我们会择机参与力争提高收益。”王超在谈到自己未来的操作思路时说。