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牛丰投资:经济温和换挡 后市修养生息为主

2016-06-12 07:49:59 来源:私募排排网
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私募排排网专访深圳牛丰投资管理公司

私募排排网:最近随着《人民日报》对宏观经济的解读和一系列经济数据出台,与之前的基调发生了很大的变化,市场也表现出一定的悲观情绪。对此,你们对今年宏观经济前几个月和未来一段时间有什么样的看法?

牛丰投资:今年年初,宏观经济一度非常强劲,导致大家有一定经济强劲复苏的乐观预期,市场也走出一波反弹行情。但从一系列数据背后来看,我们可以看到一季度经济的回升主要还是取决于宏观政策尤其是货币政策的支撑,一季度末M2增速甚至达到GDP增速的2倍多,只有一半的新发货币对经济产生作用,这是非常反常的,无以为继的。随着四月份数据的出台,这种乐观预期被修复很正常。权威人士在《人民日报》对经济的解读已经连续几次了,基本上属于“预期管理”,在当前形势下,我们认为非常合理也很有魄力。

整体来说,今年还是延续经济增速温和换挡的趋势。所谓“温和换挡”,是指经济增速温和回落,向潜在增长率回归。这个趋势从2012年开始延续到现在,是符合预期的。一季度GDP增速呈略向下倾斜的“L”形,我们预计未来三个季度也会沿着这个趋势走。当前,全球经济还难言回暖。从国内看,随着货币政策重归稳健,房地产市场的不确定还很大,另外,落实供给侧结构性改革的重点任务,尤其是把去产能放在首位,这也会给经济增长带来一定的压力。

私募排排网:那是不是会对今年股票市场产生很大影响?

牛丰投资:刚才也说了,目前的经济状况其实是符合预期的,即使呈现L型走势,经济其实更加健康,经济结构调整也会精彩纷呈,相信这一点也许短期对市场造成一些负面情绪,长期来看并不会造成太大影响,市场还是按照自身的逻辑运行。

私募排排网:贵公司如何看待今年行情?

牛丰投资:预计后市弱势区间震荡,以修养生息为主。目前虽然点位并不算高,但是还是有很多个股估值并不便宜,对价值投资者来说还没有达到“不顾一切买入”的地步。另一方面,去年6月以来的三次股灾,对市场投机力量消耗很大,目前市场人气低迷,存量博弈特征明显,整个市场风险偏好恢复有个过程。所以我们认为今年不会有趋势性交易机会,更多的是一些局部性的博弈性的行情,应该采取相对保守的投资策略。

私募排排网:今年前一阶段市场指数经历大幅回落,贵公司产品基本没怎么受到影响,你们是如何进行风险管理?平均仓位多少?

牛丰投资:风险管控是我们的生命线, 年初对市场的定性让我们在操作中对风险管控更加审慎, 一般情况下2到5成,一部分布局一些长线品种,一部分根据市场情况做一些择时操作。另外投资委员会下设了风控部、研究部、交易部等职能部门,各部门相互协调相互牵制,实行严格的烽火隔离墙。

具体风险管控体现在,资产组合、仓位管控、权重分配以及适当止损止盈。有时在特殊大盘背景下,也会采用风险对冲。

私募排排网:后市有哪些投资机会值得关注?

牛丰投资: 目前弱势大盘,场内资金博弈很难推动大市值的股票上行空间。在同等条件下,我们更倾向于去做中小市值的股票。具体还是围绕两条主线:

首先,我们认为好的机会还是在新兴行业,毕竟转型是目前大经济环境的核心命题。经历大幅调整后慢慢有部分股票已经具备不错的长期投资价值。

其次,从政策导向上看,改革也是一个值得关注的方向,包括供给侧改革里面一些大宗商品可能的周期性拐点,还有一些地方国企改革作为地方融资平台会有一个重组和资产证券化的预期。

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