中信证券：分级A整体配置价值下降

6月15日，A股收涨，成交较活跃的分级A中，涨幅居前的有健康A、中证800A、同瑞A、带路A以及高铁A端。

WIND数据显示，分级A本期利率超过5%的基金有近90只，占分级A的一半，另外90只分级A的本期收益在2.75-4.75%。中信证券认为，目前分级A的整体配置价值下降，截至上周，与10年期国债到期收益率利差减小12bps。数据显示，截至6月8日，永续A份额流动性加权平均隐含收益率为4.71%，与10年期国债利差为1.65%，利差再次收窄。上周资金利率较为平稳，上周资金利率较为平稳，信用债到期收益率缓中有升，分级A隐含收益率则连续3个交易日持续走低，与10年期国债收益率利差进一步缩小，短期分级A整体配置价值下降。

西南证券分析认为，随着市场的反弹，分级A的价格处于近几个月的高位，节后分级A可能有小幅回调，待价格调整之后可配置高隐含收益率和高流动性的分级A。具体投资方面，渤海证券表示，分级A类份额方面，投资者可继续配置隐含收益率具备优势，且流动性较好的分级A标的。同时考虑到后市方向尚不明确，投资者需密切关注市场行情以及情绪指标的变化。若市场继续下跌，则可考虑适当配置距下折较近的+3折价品种，以博取下折期权价值带来的收益增长；而若市场继续横盘震荡，则受益于配对转换价值的作用发挥，整体折价的分级A品种价格有望上涨，投资者可适当关注。