泓德基金郭堃：追求成长性与估值匹配

面对持续震荡的A股市场，公募基金能够取得正收益的产品已属凤毛麟角，而截至7月6日，郭堃所管理的泓德战略转型基金今年以来的收益率却高达12.12%，大幅跑赢了市场和同类产品的平均水平。

郭堃坦言，在投资中，自己更关注成长性与估值水平相匹配的股票。对于今年三季度的市场，他更看重结构性机会。他说，经过了前期的调整，以及市场几大利空落地，市场的人气和情绪正在理性复苏，结构性机会值得关注。但他也表示，投资者在寻找投资机会的同时不应忽略可能出现的风险。特别是随着市场反弹的持续，结构性泡沫或将不可避免地显现，优质成长股大面积低估的情形已不复存在，在这种情况下，甄别高景气行业的优质成长标的将是下一阶段的重点。假如未来市场适度回调，投资机会也将随之出现，特别是兼具成长性与估值合理性的消费、医药等板块的投资机会将开始凸显。

追求成长性与估值匹配

来到泓德仅一年，郭堃就崭露头角。根据金牛理财网统计，截至7月6日，郭堃管理的泓德战略转型股票基金今年以来的业绩增长率高达12.12%，大幅跑赢-9.74%的同类平均业绩，在145只同类产品中排名第四。特别值得一提的是，在本轮反弹前的最后一天，也就是6月24日，全市场今年以前成立的588只股票型基金今年以来平均净值下跌15.20%，只有12只基金取得正收益，泓德战略转型净值增长率7.49%，不但在下跌行情中“毫发无伤”，还为基民挣得了不少正收益。

在此之前，郭堃曾是一家保险资管公司的行业研究员，这段从业经历让他形成了自下而上的选股能力和优秀的择时能力。事实上，泓德战略转型股票基金能够取得如此优异的业绩，也正依赖于此。去年11月初，这只基金正式成立。彼时，郭堃敏锐地觉察到，经过9月份的大幅反弹，市场估值已经较高。于是，他放慢了建仓速度，有效控制了基金净值在今年1月份市场剧烈震荡中的回撤。值得关注的是，就在1月份市场“哀鸿遍野”之时，郭堃意识到市场估值处于低位，便果断大幅加仓电改、智能汽车等主题股票。市场又一次证明了他的“先见之明”——今年3月、4月，市场迎来强劲反弹，智能汽车首当其冲。

郭堃坦言，自己并非热衷主题炒作，当初之所以重仓智能汽车，就是因为看好这一领域在未来几年良好的发展前景，加之经过大跌后估值处于低位，在当时看来，这的确是非常优质的标的。和众多新生代基金经理一样，郭堃并不讳言自己偏好成长股，但他更愿意自称为成长性与估值相匹配的“追求者”。郭堃认为，作为机构投资者，不应当跟风炒作，相反，他更愿意扎扎实实地去做调研，了解企业的真实情况，从而挑选出能够经得起时间检验的好股票。

甄别高景气优质成长股

对于近期机构热议的三季度“吃饭行情”，郭堃更看重结构性机会。在他看来，年初市场情绪相对低迷，那时机构普遍加仓了白酒、家电等防御性品种；此后以新能源汽车为代表的板块大幅上涨提升了市场的风险偏好，而随着市场几大利空“靴子”落地，市场的人气和情绪都在理性复苏，新一轮反弹随之出现。

但他也表示，投资者在寻找投资机会的同时不应忽略可能出现的风险。特别是随着市场反弹的持续，结构性泡沫或将不可避免地显现。郭堃坦言，当前，优质成长股大面积低估的情形已不复存在，但结构性机会依然不少，因此甄别高景气行业的优质成长标的将是下一阶段的工作重点，这类标的在一个较长周期内，无论是进攻还是防守都是首选。

对于下半年的市场，郭堃认为，经过了这一轮的反弹，前期涨幅较大的主题，可能会存在一定的回调压力。但从全年来看，回调幅度越大，市场机会也越大，兼具成长性与估值合理性的消费、医药等板块的投资机会也将更加凸显。