建信叶乐天：下半年这样配置基金

上周二，建信基金经理叶乐天做客中国基金报，通过中国基金报组建的“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。

关注指基的增强能力

网友“邵好”：指数基金是否存在同质化的问题？对于跟踪同一指数的不同基金产品，应该参考哪些标准挑选优质的指数基金？

叶乐天：指数型基金主要分为被动型指数基金和指数增强型基金。被动型指数型基金的目标是跟踪指数误差最小化，因此被动型指数基金在跟踪同一个标的指数的情况下，其表现并没有过大的差别。挑选被动型指数基金，建议在选择适合自身风险收益偏好的标的指数的前提下，选择过往净值波动和跟踪误差较小，产品规模相对较大的产品。

指数增强型基金除了关注标的的指数，还应关注其相对指数的增强能力。例如，不同的跟踪沪深300指数的增强型基金，表现可能存在较大差异，可以通过观察基金过往的相对指数的增强收益来判断基金的优劣。总结来看，如果在同一标的下，去优选增强能力较好且增强效果较稳定的指数增强型基金，更能筛选出好基金。

网友“阿婉”：基金经理在管理指数基金时主要有哪些工作？在指数基金的业绩表现中起到哪些作用？

叶乐天：指数基金不仅是简单跟踪指数。被动型指数基金在实际操作中，受到多方面的限制，基金经理的主要职责是在基金合同的限制下更好地模拟指数。指数增强型基金的管理，主要看其选股能力和行业选择配置的能力。在日常工作中，基金经理关注个股的权重的偏差值，研究并分析偏差导致的最终跟踪误差及情况，之后作出进一步判断，在当前的限制情况下更好地指导调仓，使其相对指数风险暴露最小化，从而个股表现更佳。从业绩的角度来看，最终目标是减小跟踪误差和增加相对于指数的相对收益。

能力和稳定性是重点

网友“西瓜”：指数型基金与相关主动主题型偏股基金相比，有哪些优劣，投资者该如何选择？

叶乐天：目前来看，指数基金更多的是被动型指数基金，为投资者提供了资产配置和行业配置选择，如果看好某一行业，则可以买入此行业的指数基金，以此来获得这个行业的主题和平均收益。但是，主动的主题型基金除了主题带来的收益外，收益也来源于基金经理的主动能力所决定的整体收益，一方面是主题收益，另一方面则是基金经理所带来的超额收益。因此，考察此类基金需更加关注细节，比如过往业绩，同时包括其主题方面和主动能力方面。不同种类基金很难评判其中优劣。

网友“camel”：选基金主要看基金经理还是投资方向？

叶乐天：都需考虑，一方面，基金经理应在基金合同的约束下尽可能做到收益和风险比最大化；另一方面，基金的投资方向决定了其大类资产配置和投资风格。

网友“坤哥”：下半年如何选择配置基金产品？

叶乐天：在选择如何配置基金产品时，可以从以下两方面来考虑，首先，确定自身的风险偏好。不同年龄段的资产额度也相应不同，在配置方面的需求也存在差异，例如，风险偏好较低者，应考虑选择货币型或保本型基金产品；中度风险偏好的投资者适合选择偏债型或偏债混合型的基金产品；风险偏好较高者，可以选择股票型基金产品。

其次，从多样化的角度来说，不同类型基金都可有所配置，其配置具体比例仍然是与风险偏好相关。选择具体的基金产品时，则需关注基金经理的能力以及所在机构的稳定性。