创金合信基金程志田：市场调整即是机会

与其他资产相比，当前股票资产的投资性价比很高，下半年上证综指可能突破3600点。

创金合信基金量化投资总监程志田认为，市场调整是较好的投资机会，总体来看，当前股市处于底部区域，下半年的投资机会值得期待，上证综指可能会突破3600点，3600点之上则存在一定的风险，看好的板块主要分为三类：国防军工、医疗健康和大消费板块。

市场处于底部区域

6月底以来，各方期待的吃饭行情并未延续太久，市场随即迎来小幅调整。在创金合信基金量化投资总监程志田看来，此次调整是较好的投资机会，下半年看好上证综指的表现。

程志田表示，“放在更长的时间段来看，当前A股市场处于底部区域，短期也许有波动，但市场调整之后便是较好的投资机会，目前对后市的投资机会比较乐观。”

程志田分析称，“主要股指创新低的概率较小。加上从中长期来看，相比债券市场、房地产市场，A股市场目前利空逐渐出尽，监管层思路明确，且在货币不会收紧的市场预期下，股票资产具备较高的投资性价比。”

数据显示，程志田管理的创金合信量化多因子股票基金成立于2016年1月22日，成立以来大幅跑赢各大指数。

提到创金合信量化多因子股票基金取得较好业绩的原因，程志田说：“严格按照模型执行，注重业绩稳定增长，不会因为股市的一次暴涨或者暴跌而主观干预。”

在具体操作上，程志田表示，选股策略方面严格按照量化多因子模型选出股票，而在股票仓位方面，择时模型会自动化给定仓位，从而形成最终的股票组合。

据了解，创金合信量化多因子模型由多个独有因子结合而成，每一个因子都具备严谨的投资逻辑，且能够很好地预测下一期的超额收益率，创金合信量化多因子模型将多个因子结合，进而从多个维度对全市场所有股票做出全面、综合的评价，筛选评价最高的股票形成投资组合。

下半年看好三个板块

在程志田看来，A股市场散户比例较高，趋同性较强，这是股市经常会出现暴涨暴跌的重要原因，但目前主要股指创新低的概率很低，他对下半年A股市场的投资行情持乐观态度。

“近期监管趋严，但这对股票市场的健康发展是长期利好，相比去年极端的市场行情，近期银行理财新规的消息，对A股的负面影响其实并不严重，说明当前A股市场并不非常脆弱，而是有自己独立的运行逻辑，利空出尽的A股市场，主要股指创新低的概率较低。”程志田乐观表示。

“在市场流动性并没有恶化的情况下，与其他资产相比，当前股票资产的投资性价比很高，下半年我们对股票市场持有乐观态度，我认为上证综指可能会突破3600点，但3600点之上则存在一定的风险，总体来看，当前股市处于底部区域，下半年的投资机会值得期待”。

具体来看，下半年程志田看好的板块主要分为三类：国防军工、医疗健康和大消费板块。

“整体来看，白酒板块的估值并不是很贵，在消费升级的推动下，预计后市白酒板块的行情仍未结束，中秋节前后，白酒板块可能仍存在较好的投资机会，但应该尽量规避前期涨幅过大的股票。”程志田表示。

在程志田看来，下半年半岛和南海局势可能会持续催化军工板块的行情，不过，由于行业的特殊性，军工股的财务数据并不是很透明，所以相关板块的估值存在一些难度，军工板块的投资机会和市场情绪密切相关。

此外，他还看好具有防御属性的生物医药板块。“过去一两年，政府在医疗领域的投入力度明显加大，但国内医疗问题关键还是在退休和养老制度等问题的解决，全民医保和全民医疗未来可能实现，但这并不会使居民看病变得便宜，医疗健康作为居民的刚需，未来这个板块存在穿越周期性的投资机会。”程志田称。