静候发令枪响 业内热议公募FOF运作

公募FOF征求意见稿发布已超两月，基金公司对FOF筹备的热情空前高涨。昨日下午，在基金组合与财富管理创新发展研讨会上。记者从业内人士处了解到，公募FOF指引有可能在两周左右正式出台，公募基金公司已经在全力筹备FOF的发行工作，只待发令枪响后相关FOF产品就可以立即上报。

前海开源基金杨德龙表示，前海开源基金一方面通过渠道发行专户FOF产品，另一方面也在研究并上报一些公募FOF，待公募FOF指引正式落地后，相关产品可以在第一时间面世。随着FOF时代的到来，市场会诞生越来越多的基金组合产品。

前海开源基金投资副总监聂守华告诉记者，前海开源基金未来的公募FOF基金经理和相关投研团队已经基本成型。目前正在积极筹备可以向全市场投资的FOF产品，而随着公司产品线的逐渐丰富，未来也会考虑发行内部FOF产品。在FOF设计时一般以风险平价模型为基础，采用量化的方法构建FOF组合。但由于国内大类资产波动不对称且杠杆工具缺乏，需定性和定量相结合。由投资决策委员会定性确定大类资产的配置比例，由量化投资团队用量化方式将大类资产的配置比例进一步精细化，由金融工程组进行底层资产的选择，致力于挑出全市场最优秀的基金产品。

FOF产品的双重费率问题一直为市场所诟病。杨德龙认为，尽管公募FOF产品可能存在双重收费，但由于FOF产品比普通单一基金更擅长择时，如果能够在波动较大的A股市场降低组合资产的波动率，会取得更大的收益，相比之下增加的管理费则微不足道。

记者注意到，成立于2010年的鹏华环球发现QDII基金就以全球市场中的公募基金为投资标的。鹏华基金国际业务部投资经理赵强表示，FOF给公募基金敞开了新的产品渠道。鹏华做FOF最早始于国际业务部，在五六年前就开始大类资产配置。几年前曾经用指数分级A、国债ETF、货币ETF来构建了一个保守型的FOF组合积累实盘经验，产品年化收益率约为8.43%，标准差只有1%左右。后来又专门推出了涵盖指数基金、分级A、黄金、国债、美国原油、鹏华REITs、货币等7大类资产的专户FOF，产品年化收益率约为8.6%，标准差为1.94%。

据了解，国内机构在设计FOF产品时首先会把目光瞄准比较成熟的海外市场学习取经。对此，众禄金融CEO薛峰谈到，海外市场经过几十年的发展，很多投资者通过资产配置和基金组合的方法成为了中产阶级，但中国投资者对资产配置和理财规划的意识还有待提高，创造出真正适合中国本土投资者和国内资本市场的基金组合产品依然会经历比较艰辛的探索。