广发基金：配置PPP和国企改革板块

近期A股市场延续震荡下行趋势。在震荡行情中，广发基金资产配置小组仍然维持对PPP和国企改革板块进行配置的观点。

首先，8月PMI数据的改善不改经济短期存在向下压力的局面，为了维持6.5%的GDP增速，财政政策需要加大力度。而7月中央财政收支情况不甚理想，在此背景下，PPP是加大财政政策力度的一个合适抓手。

其次，国企改革相关文件处于加速落地的阶段，建议关注国企改革中领头羊上海国企改革的相关投资机会。此外，部分周期品(如煤炭、水泥等)受补库存以及季节因素影响，价格可能出现一定的上行，同样建议关注。

对于最新公布的8月宏观经济数据，广发基金资产配置小组认为，8月PMI改善的持续性有待观察，尤其是以钢铁、煤炭为代表的产能过剩行业的经营改善可能不会维持太久。主要原因在于短期价格的上涨使得产能过剩行业在去产能和复产中出现反复，导致去产能进度低于预期，整体产能过剩的背景如果没有改善，行业的经营改善就无法持续。

海外市场方面，9月2日晚间，美国劳工部公布数据显示，8月美国新增非农就业15.1万，低于预期，失业率为4.9%，劳动力参与率为62.8%。非农就业数据是美联储制定货币政策时的重要参考依据，此次8月非农数据低于预期基本宣告9月加息无望。广发基金资产配置小组认为，耶伦和其他美联储成员态度的反复，其实是在通过舆论进行预期管理，但实际上美国经济的复苏力度并不足以支撑美联储加息。