“双12”股票打折力度大 基金机构参与定增大面积被套

今日即12月12日，京东商城等多个电商猛搞促销，优惠力度吸引人。万万没想到，专治各种不服的A股也不甘寂寞，加入打折促销大军，这下可害苦了定增专业户：双12股票打折力度太大了，当初参与定增闪电被套！

双12优惠力度太大定增专业户哭瞎

股市出现大幅杀跌，大盘系统风险的集中爆发使得定增投资的风险充分暴露，多家机构激进参与定增后闪电被套，多个定增项目浮亏超过10%，定增浮亏超过20%的同样不在少数，机构投资者挤破头争抢定增折扣，没想到股市“双12”跳楼价更便宜。

根据中国基金报记者对四季度以来主要机构投资者参与的定增最新盈亏情况发现，今日股市大跌使得多个定增项目出现浮亏，东睦股份11月底刚刚完成定向增发，以每股17.35元的价格向鹏华资产、银河金汇证券资产、创金合信基金、红土创新基金、上海中汇金锐投资和建信基金等6家机构投资者募资近6亿元，东睦股份上周五收于17.37元，勉强高于定增价，昨日该股追随大盘大跌4.66%，使得参与定增的6家机构闪电被套4.55%。

实际上，东睦股份只不过是近期机构参与定增闪电被套的最新例子而已。根据中国基金报记者统计发现，随着本轮大盘杀跌，10月份以来机构参与的定增出现大面积破发，一些项目短期内破发幅度(指最新收盘价相比定增价的跌幅)惊人。根据东财Choice数据统计，有基金或券商资管等机构参与的50个非三年期定增项目中，截至昨日破发的多达33个，占比达66%，其中破发幅度超过10%的达到15个，占比达30%，特别是四个定增项目使得机构浮亏超过20%。

其中，金元顺安基金和北信瑞丰基金参与的恺英网络定增被套幅度最深，当初定增价高达46.75元每股，两家基金旗下资管产品分别获配12.69亿元和6.34亿元，但四季度以来恺英网络价格一路下跌，快速破发，昨日更是大跌7.57%收于33.11元，两家重金参与定增的基金浮亏幅度高达29.18%。而红塔红土基金旗下产品斥资1.6亿元参与芭田股份定增截至昨日被套幅度也达到23.63%，兴业全球基金和中融基金参与力源信息定增虽然没有锁定期，但截至昨日如果两家基金持股未动，参与定增浮亏也都达到21.8%。

此外，11月份美盈森定增吸引了包括财通基金、建信基金、红塔红土基金和泰达宏利基金等四家定增专业户的集体追捧，特别是红塔红土基金和财通基金分别获配9.75亿元和3.62亿元，但增发完成后美盈森开启四季度以来的第二波杀跌，昨日大跌5.2%收于10.03元，该价格比定增价低了20.27%，当初这些机构为了获配挤破头，没想到短短一个月时间过去，股价已经打了八折，定增投资的系统性风险已经开始暴露。

虽然基金等机构参与的定增项目也有浮盈情况，但总体浮盈比例已经十分有限，总体看四季度机构参与定增以浮亏居多，即使以财通基金为代表的分散投资派采取类指数化投资参与定增，但依然难逃系统性风险爆发带来的多个定增浮亏局面。

梦醒时分 定增好日子已经结束

相关研究报告显示，A股过去十年的定增项目为参与的投资者带来了丰厚的回报，这使得今年以来越来越多资金和各类资管机构争相涌入定增市场，但对定增项目的激烈竞争导致定增收益三大来源之一的折价越来越低，一年期定增市价发行甚至溢价发行逐渐成为常态，一些机构为了中标定增项目，不惜报出高于二级市场的价格。而股市系统性风险的阶段性爆发带来个股的调整，使得参与定增的机构快速陷入被套的尴尬境地。

一家参与定增规模领先的机构人士称，目前定增只剩下配置价值，问题是，为了所谓的配置价值牺牲未来一年甚至一年半的流动性，是否真的值得？

定增项目的激烈竞争也使得越来越多定增产品陷入尴尬境地，特别是面向普通投资者的定增公募基金，这些基金在首次发行时以1元面值发售，但上市交易后却频现折价交易，一些折价幅度甚至很高，造成发行期认购的投资者短期内便蒙受较大账面浮亏，二级市场折价也正在冲击新发市场，一些正在发售的定增基金开始出现延长募集。即使勉强成立，也将面临从容建仓的考验。

据业内人士透露，监管层已经要求基金公司，在申报定增类公募基金时必须说明，如果定增基金拿不到定增项目，将做如何应对。显然，定增基金潜在的运作风险已经引起了监管层的警惕，同时，定增本身未来还面临较大的政策调整风险。

今天股市大跌再次让定增投资者清醒：目前定增一无安全垫，二无流动性，三股市前景不明，这些迹象表明，定增投资的好日子已经结束了，定增投资已经沦为博傻的游戏。