汇添富基金：市场或将震荡调整 左侧布局优质成长股

近期A股市场延续弱势调整，在汇添富基金投研团队看来，在流动性持续偏紧的情况下，市场将延续震荡调整的态势。策略上以防御为主，同时继续寻找结构性投资机会，在市场调整过程中继续左侧布局优质成长股。

事实上，流动性偏紧仍是目前压制市场的主要因素。在债市“去杠杆”叠加流动性紧张的因素下，债券市场出现了调整，虽然央行此后在公开市场释放流动性，但仍难以改变年底之前流动性偏紧的状态。同时近期美联储宣布加息25个基点，并给出了2017年或加息3次的指引，超出此前市场预期，这可能对市场的流动性和风险偏好均造成负面影响。

虽然年末A股市场继续“承压”，但对于2017年的市场预判，基金并不悲观。其主要逻辑在于，从国内大类资产配置的角度来看，在资产荒的背景下，受益于房地产限购政策的资金溢出效应、国内资本市场国际化、机构投资者权益配置的增加，市场流动性有望提升，加上企业盈利改善等因素影响，A股市场的配置吸引力有所增强，但仍需注意汇率、宏观经济、近期解禁潮的潜在风险。

有基金投研团队认为，2017年上半年，经济没有大的下滑风险，而通胀却存在上行压力，在此情况下，货币政策难以放松，可能还会持续收紧，不利于股票市场的估值提升。而下半年，房地产投资下滑的概率比较大，物价上行的压力预计减缓，这种情况下货币政策可能会相对宽松以对冲经济下滑的风险，更有利于资本市场的表现。

谈及后市的投资机会，汇添富基金投研团队认为，可重点关注周期性行业中供给结构改善、产品涨价可能带来的阶段性机会，以及改革预期发酵可能产生的投资机会，同时在市场调整过程中继续左侧布局优质成长股。

目前来看，中小板估值在45倍左右，创业板估值在60倍左右，业内人士认为，尽管估值水平仍然较高，但是相比主板市场，中小创今年以来调整幅度较大，在个股甄选方面不乏估值合理的优质成长股值得细细挖掘。

值得注意的是，掌管汇添富民营活力的基金经理坦言，会更加注重现阶段业绩成长的确定性，在新兴成长和稳健成长之间寻找平衡，降低组合整体的市盈率。

从汇添富民营活力基金过往的投资布局来看，该基金以企业基本面分析为立足点，顺应中国经济发展阶段，力求寻找能够成长为行业领袖的公司，中长期持股，分享企业成长增值。该基金倾向于重点配置有足够成长空间的大消费品，产业持续向好的新兴制造企业以及有一定成熟商业模式的科技公司。