国联安邹新进：性价比导向下紧盯“真正的成长股”

日前，国联安小盘精选混合基金凭借持续稳定的业绩表现及卓越的风险管控能力，一举夺得“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。国联安权益部总 监、小盘精选混合基金经理邹新进在接受中国证券报记者专访时表示，掘金小盘成长股，一定要把握“性价比”的核心指标，特别是当前市场风格向业绩、价值等偏 向的背景下，需要紧盯有合理的价格、有业绩支撑，并且在未来2-3年内具备爆发力的“真正的价值股”。

邹新进表示，当前具有业绩支撑、估值相对较低的周期股已经显现真正的价值，契合了基金小盘价值的投资定位，国联安小盘精选近期增持了相关周期 股。对于市场走势，邹新进认为，2017年宏观经济预计呈现先高后低的走势，宽松的资金和政策环境已有所转向，股市上半年机会相对更大。具体到小盘股的表 现，则需要观察投资者预期和风险偏好的变化。

掘金“真正的价值股”

Wind数据显示，截至2016年底，国联安小盘精选最近五年业绩增长133.42%，最近三年业绩增长94.80%，均排名同类基金前1/5；自2004年4月成立以来，该基金年化收益率达到23.53%，净值增长421.63%，同期上证综指上涨79.68%。

“我管理的产品有三大目标：首先是希望有正收益，其次是希望净值波动偏小，第三是在同类排名中处于中上游。其中第三条是不希望排在很前面，排在 很前面就意味着你需要赌的成分和博弈的成分，风险就会放大。我比较关注中长期收益，所以并不希望去赌市场、赌机会。”邹新进称。

上述三大目标，决定了国联安小盘精选在持股上追求确定性，追求“性价比”。邹新进举例说，小盘投资中并购重组是重要的投资机会，但是国联安小盘 精选在并购重组预期股上的投资讲究收益可期，风险可控。“上市公司去收购前，市场会有模糊的预期，越临近预期则越强。我在持有这类个股前，要求收购之前涨 幅不能太大，就是预期不能太强，如果收购前有很大的涨幅，那么风险会比较大，一般我在前期就会卖掉。这中间的核心就是性价比，就是未来成长性在当前价值中 体现了多少。如果充分体现了，就可以卖掉了。”邹新进表示。

同样的“性价比”导向促成了其在2015年市场大幅下跌前的减仓获利。“我在市场相对高位时，就觉得部分个股性价比实在太低了，就减仓了10%-15%，所以当时小盘股大幅下跌，但是我的业绩还可以。”

在“性价比”导向下，邹新进重点挖掘“真正的成长股”。在他看来，“真正的成长股”必须具备三大要素，即有合理的价格，有业绩支撑，并且在未来2-3年内具备爆发力。

增持周期股

当然，即使是在传统行业中，邹新进认为也能挖掘到成长股。近期，国联安小盘精选就增持了周期品相关个股。

“目前我们也转了一部分仓位到周期个股。周期股最近几年都被市场抛弃，部分股票在三五年前是大盘股，现在已经是相对的小盘股了。周期股的业绩， 今年一季度二季度甚至全年都可能会非常好，但是这些个股目前估值都不高，市场多认为周期股的业绩增长不会长久，但是我个人觉得会比大家预期的好一点。周期 股的业绩很大程度就是供给侧改革所带来的。有人认为供给侧改革是不可持续的，但事实上今年供给侧改革推进得相对顺利。”据悉，当前国联安小盘精选的周期股 持仓占比已达15%左右，高出市场平均水平。

对于今年的权益投资，邹新进称，2017年宏观经济预计呈现先高后低的走势，宽松的资金和政策环境已有所转向，股市上半年机会相对更大。但对于 小盘股机会来说，下半年可能有行情。“小盘股起来，有一定的背景因素，比如资金面比较宽松、大家的预期偏好转、风险偏好加大等等。现在还没到小盘股表现的 时候，估计要到下半年或者第四季度。”