投资进入新时代 智能投 顾完胜大盘

金融界网站讯回首5月，市场不温不火，缺乏稳定的赚钱机会，但就在以上证50拉升5.63%而大盘下跌1.19%的环境中，近年来兴起的智能产品却通过组合策略和调仓策略的灵活调整，强势跑赢大盘和公募基金。值得一提的是，金融界智能今年以来已经获取了4.81%的平均投资收益，不仅远超上证综指0.51%的涨幅，而且还遥遥领先第二名1.33倍。面对A股的“缠绵无力”和中小创的估值下移，金融界智能在配置策略进行了灵活调整，下调创业板比例的同时调高了与之负相关的黄金资产。事实证明，受到政治局势动荡和地缘危机的影响，五月伦敦金价格有小幅上涨。

领跑大盘

二级市场延续四月疲软走势，五月上证综指下跌1.19%。统计显示，沪深两市5月有80%左右个股收跌，而巨灵财经提供的数据显示，公募基金在5月份整体收跌1.05%，可见市场赚钱效应不足。

不过，市场中也不乏跑赢大盘的投资产品，为投资者博取超额收益。金融界近期发布的《中国智能行业2017年5月发展月报》显示，业内成立时间较早、发展较为成熟、公司实力较强的几款智能产品均有不错表现。其中，理财魔方以0.32%的当月平均收益排名第一，金融界智能以0.29%排在第二名，而蛋卷基金和摩羯智投分别以-0.06%、-1%分列三四名。

若以今年以来平均收益率看，相较于同行，金融界智能在赚钱能力和风险控制方面具有明显优势。令人意外的是，招行旗下的摩羯智投年内的平均收益为-0.02%，不仅跑输公募基金，而且还跑输了大盘。

进一步看，基于客户不同的风险偏好，智能产品一般会有高、中、低三类风险的子产品，因此，不同风险产品的业绩比较更有参考性。以中等风险组合为例，金融界智能组合的表现最好，其次是理财魔方的中风险组合，二者均在五月取得了正收益，且优势较为明显。摩羯智投中风险组合和蛋卷80后奋斗组合均在月初出现了较大幅度的回撤，且后续未能回补缺口。

决胜秘籍

据悉，组合策略和调仓策略的差异是导致智能产品在收益和回撤方面各有千秋的主要原因。从组合策略方面看，金融界智能和理财魔方都是以用户风险定制化为基准，前者以现代投资(行情8.75+0.11%)组合理论和B-L模型为策略基础进行模型优化，辅助以基金优选系统，后者则更加注重基金优选和组合风险控制，两者比较适合长期投资者持有。而摩羯智投组合策略中加入了投资时限的考虑；蛋卷基金组合策略更偏向于捕捉资产趋势，追涨杀跌的倾向性明显，风险相对较高。

如果把组合策略的构建看成是修筑一个鱼池，那么调仓策略则就需要考虑池子里该养什么类型的鱼。考虑到新股增发和存量资金的博弈，从已公开调仓策略的两个产品看，在5月份，两个产品均下调了创业板或小盘股的持仓比例。但是在替代标的选择上，两个产品的配置思路有较大差异，金融界智能对已经触及风险偏离阈值的客户调高了黄金资产的比例，而理财魔方则增加中大盘基金的配置比例，同时也增加了每个市场配置的品种的类别和数量。

配置策略

至于为何选择在5月份配置黄金资产，报告中给出的解释是，“在智能产品的组合设置中，海外资产和贵金属商品可以作为国内单一市场资产的有效补充，通过各类资产之间较弱的相关性起到分散风险的作用，智能资产配置的优势得以显现。”事实证明，受到政治局势动荡和地缘危机的影响，今年以来黄金也受到避险情绪的推动，五月伦敦金价格亦有小幅上涨。

最后，关于后市展望，金融界智能金融团队给出的思路是，外围市场变数增加，而A股更是“缠绵无力”，整体来看，目前难言趋势性投资机会。