大成基金李博：关注价值 潜心挖掘成长股

去年以来，A股市场风格发生转变，蓝筹股与成长股呈分化态势，整体走势向价值回归。据银河证券统计，2016年大成精选增值混合基金在58只同类偏股型基金中排名第一位。值得一提的是，该基金在2016年分红总额高达3.75亿元。银河证券数据显示，截至2017年6月2日，该基金今年以来净值增长率达7.63%，在同类81只基金中排名第6位。

大成精选增值混合基金现任基金经理李博表示，大成精选增值混合在2016年坚持自下而上精选行业、精选公司的投资策略，既把握了传统周期行业复苏的价值回归，又挖掘到了能够穿越市场波动的成长价值。

精选个股 价值投资

李博于2016年11月8日正式执掌大成精选增值混合，截至今年6月8日，短短半年多，任职回报已达8.47%。大成精选增值混合在深入研究基本面的基础上，寻找能够穿越市场、情绪波动的成长价值股。从行业配置上来看，其40%以上仓位都在制造业，其他行业配置较为分散。

针对近期市场回归基本面的趋势，李博表示，还是坚持自己的风格，不去主动判断市场的变化，价值投资不一定是大股票的投资，无论股票规模大小与分类，都有其价值存在。关键在于要摒除资本乱象与概念炒作，甄选出好的公司，价值投资标的应当是内在有所提高的企业。

在了解一家企业的商业模式之后，李博更青睐执行力强的公司。李博说，企业在过去时间轴上的成长性尤为重要，同时更要看企业内在是否可以与其估值增长相匹配。而这种真正的价值，体现在企业的成长路径中，贯穿企业的过去、现在与未来。内生价值不停增长的公司，无论风格与行业，都是李博的首选。

此外，李博认为，价值投资在一定程度上还是要与价格挂钩，他倾向于价值被低估，确定性更好的企业。

“我想做的就是安安心心地，自下而上地去选股，不管它是不是被抱团的白马股，还是被"抛弃"的成长股，或是大家更多认可的价值龙头。我觉得只要关注潜在的价值和它未来的成长路径，这里面肯定还是有机会的。”李博如是说。

潜心挖掘优质成长股

今年以来A股市场呈现出蓝筹与成长分化，震荡偏弱的行情，对于大趋势的判断，李博直言，“市场现在是一个"正本清源"的过程，即过去几年纯靠炒概念的方法不再奏效，这类股票这两年的上涨，始终伴随着泡沫的堆积，本身就有错误。”

但李博同时指出，对于前两年上涨很好的优质股，虽然也享受了这些泡沫，但是经过近期的市场调整，泡沫逐渐被消除，优质企业自身价值也水落石出得到凸显。

在当前市场对蓝筹与白马抱团热捧的情况下，李博坦言大部分人也许都阶段性地忽视了这些成长股的价值所在，他现在反而正在积极地寻找这其中的机会，“可能一百个成长股里面确实还有八十个是没有价值的，但是可能在剩下的二十个中，已经有五个是比那些白马更好的，我觉得现在可以在其中寻找一些机会。”李博表示。

市场趋势原因导致短期内关注成长股似乎不是最优的选择，但李博坚持，如果拉长来看，还是有机会存在的。“一个正确的判断，往往不见得产生短期内的最优结果，因为没有必要过分迎合短期的趋势，但是如果看得更长远，应该会有一个不错的结果。”

近期互联网板块走势不尽如人意，但TMT研究员出身的李博指出，“互联网肯定是有价值的。”对于互联网板块一些股票短期内的大幅波动，李博认为，实际上这很难代表互联网与“互联网+”，本质仍然是市场的狂热，以及泡沫的堆积与弥散，“你把这个东西用三年的时间炒到了极值，那你可能也需要两三年的时间正本清源。”

李博认为，对于小的互联网企业，行业格局将会进一步优化，而一些优质的大企业还处在“互联网+”的转型当中，有一个相对漫长的战略调整过程。以一个更长的维度来看，李博认为互联网股票的成长性与价值始终存在，投资者应当理性对待市场，去除“炒模式、炒梦想”的部分，沉下心来，分析基于互联网企业背后真正的价值。“毕竟互联网已经改变了我们的生活，这个是没有错的。”李博表示。

李博，工学硕士。2009年8月至2010年8月，就职于韩国SKTelecom首尔总部；2010年8月至2011年5月就职于国信证券任研究员；2011年5月起加入大成基金管理有限公司，历任大成基金电子行业、互联网传媒行业分析师、大成景阳领先基金经理助理、大成内需增长基金经理助理、大成消费基金经理助理、大成灵活配置基金基金经理助理、新兴产业小组研究主管。2015年8月起任大成内需增长型证券投资基金基金经理。2016年11月起担任大成精选增值混合型证券投资基金基金经理。