信诚基金吴昊：市场趋震荡 均衡配置“漂亮50”

目前，市场对“漂亮50”上行趋势争议不断，但在信诚盛世蓝筹基金经理吴昊看来，“漂亮50”此前涨幅已经颇为可观，甚至有些个股的涨幅超过了内生性公司增长和估值修复，到了历史估值的高点，继续快速上涨遇到阻力。但是，目前资金进行方向性的迁移还不具备条件，即便短时间进行了风格切换，一旦价值股下跌后又会重新显现估值吸引力，从而阻碍风格切换的进行。

吴昊认为，下半年A股市场仍是结构性行情为主的震荡市。目前A股市场的外部环境相对稳定，利率上行最快的阶段已经过去，继续大幅上行的空间有限，但何时下来仍有分歧；而在监管方面，从稳定市场的角度考虑，上证综指在3000点附近应该不会有更强的政策措施出台。此外，虽然一季度可能是今年的一个经济数据高点，但整体经济的实体环境依然不错，向下的风险非常有限，即便随着房地产调控，局部地区或三四线城市存在一定的压力，但风险也相对可控。“A股在下半年的下行动力不会很强，但苦于没有增量资金，因此，震荡市仍会是主要特征。”吴昊表示。

在操作上，吴昊坚持估值与业绩相匹配的原则，积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头；持仓相对分散、均衡，以稳健为主。一季报显示，信诚盛世蓝筹重点配置了银行、白酒、家电等行业，高度切合“漂亮50”主题行情。数据显示，截至6月30日，信诚盛世蓝筹上半年净值增长16.64%，排名位居504只同类基金的前11%；过去一年净值增长率达19.10%，同样在495只同类基金中排名前11%。

吴昊向记者表示，他对个股的估值波动容忍度较高，换手率并不频繁。自己持有的行业龙头企业如果没有发生比较大的调整，是不会采用做波段的方式，而是进行微调。但是，对于中报存在业绩风险的个股，会进行减持，转而在组合替换一些估值偏低的品种，尤其是那些2018年业绩预期比较确定的个股。