风险偏好提升带来创业板反弹 私募看好短期热点

在经历持续下跌调整后，创业板最近迎来强势表现，近一个月指数涨幅10%左右，相关龙头股票成为市场焦点。在私募人士看来，这次行情主要原因是市场风险偏好的提升，创业板承接了市场的热点，但是反弹不意味着反转。有的私募认为创业板已经见底，有的则认为还不能放心买。据了解，部分私募配置创业板股票的比例在10%左右或者以内，目前仍在观察。私募现阶段配置比较均衡，跟随市场热点，自下而上精选个股。

风险偏好提升带来行情

关于这波创业板的行情，接受中国基金报记者采访的大多数私募认为，仍属于反弹，并非反转，主要原因是市场风险偏好的提升，创业板承接了市场的热点。

世诚投资总经理陈家琳告诉记者，近期创业板反弹，背后主要原因是整个市场的风险偏好度在逐步提升。“之前大家都追求确定性，买龙头、白马股，但下半年不管是周期股、成长股、雄安新区等主题投资机会的出现，可能都是一种风险偏好提升的反映，背后基本面还不能真正支撑，比如很多公司披露的中报业绩一般，估值也没有真正到能放心买的地步，就是借着市场的风向表现一下，因为过去调整比较多。”

龙腾资产董事长吴险峰则表示，创业板在目前位置有所启动，可能不是短期的行情，因为创业板超跌，从资产配置的角度来说，大家配置得比较少，资金稍微有所配置，创业板就容易上涨。“从去年初市场调整到现在，市场分化很大，创业板也一直在跌，最近一些龙头股开了好头，他们有好的商业模式，行业空间大，估值方式要从业务价值或者从市销率去看，所以出现反弹比较正常。”

汇利资产总经理何震认为，今年“漂亮50”涨幅较大，市场风险偏好高的资金找不到投资标的，就买入一直没有表现的创业板股票，“有些龙头公司拥有较强技术水平，业绩也比较亮丽，我觉得创业板这波反弹还能持续一阵子。”

南方某中型私募董事长表示，这波创业板的反弹行情比原来预想整整滞后了一个月，“我们本来预计6月底、7月初一些高成长的品种会上涨，没想到中间资源股突然暴涨，市场被资源股的热点吸引，但现在资源股股价也涨不动了，蓝筹股也难以赚钱，市场出现真空阶段，资金需要新的热点，所以创业板开始承接，反弹晚了一个月。”

该私募董事长也认为，这次创业板反弹启动两三周，一些龙头股已经有不错的赚钱效应，但目前高度不好判断，可能持续时间也不会太长，因为这波行情并非业绩带动，并非估值和业绩的双提升。

私募对是否见底分歧较大

记者了解到，有的私募认为创业板已经见底，有的觉得成长股还不能放心买。

吴险峰表示，“从技术上可以确认，同时从市场氛围来看，创业板在这个位置已经见底，但是并不意味着要大涨。主板也未必一定会跌，未来市场将告别一九行情，投资的逻辑和热点是多元化的，既可以买估值合理的新兴产业股票，也可以买低市盈率的价值股，还可以买景气度向上的周期股。”

但吴险峰也提醒，虽然创业板系统性风险已经结束，但个股的风险还不能排除，比如有些壳公司市值20、30亿元，业务也不行，风险就很大，还有一些成长性跟不上的公司也要小心，“关键还是要看企业的价值和所处的行业。”

陈家琳则认为，今年市场没有太大系统性风险，总体比较稳定，最近大家阶段性风险偏好高一些，但是创业板的股票还没有到性价比有吸引力的底部。“我们本来认为今年年底、明年初创业板能调整到位，不管内生增长不及预期，还是之前外延并购产生的商誉损失等，本来想着等年报公布能有一次出清，但现在大家等不及了开始动手，显然还没到真正可以大批量放心买入的阶段。”

前述南方中型私募董事长判断，现在70%的创业板股票仍然是贵的，“某券商报告显示，中国股市和国外相比，科技股的估值整体偏高，但里面有一些好的企业代表中国未来经济前景的，没法用估值来算，放到国外也能给比较高的溢价，比如某些语音识别技术的股票，市场份额很大，虽然没有赚钱，但是有很大使用价值，是真正有科技含量的公司，但创业板70%的股票没有这种水平。”

私募配置比例较低

跟随市场节奏精选个股

据记者了解，大多数私募配置创业板股票的比例在10%左右，不算高，目前仍在观察。私募现阶段配置比较均衡，有的会跟随市场热点，有的则自下而上精选有业绩的个股。

陈家琳表示，现在主仓位仍在基本面较好的价值股里面，主要是高质量成长、有合理估值的股票，比如消费、金融、医疗服务、智能制造、国企改革等方向，创业板配置比例不到10%，“创业板我们买的是有基本面支撑的股票，我们定义的成长股是20%左右增速对应20倍市盈率，才能接受，我们也预留了一部分现金，会紧密跟踪市场情绪的变化、成长股的调整幅度，再考虑买入。”

何震表示，今年主要是自下而上选择一些有业绩支撑的成长股，比如苹果产业链的公司，总体表现较好，从中报披露情况看这些标的业绩、产业情况还不错，未来仍有上涨空间。

吴险峰表示，目前在配置上相对均衡，主要是选取好公司，再适当结合市场风格和热点来操作，主要买了新能源、跟雄安相关的环保、无人零售等板块，这些产业空间大，找到里面的核心企业进行投资，目前创业板配置只有10%左右。

京福资产投资经理武文奇表示，上半年蓝筹股大涨，金融、银行、家电、白酒等估值修复已经差不多，而周期股涨价带来的上涨也告一段落，所以还是要从中小创里去寻找新兴行业的机会，看好人工智能、物联网、软件、通讯、等方向，“最近我们卖掉了有色金属、化工、稀土等，重点布局中小创、通讯行业等。”

但前述南方中型私募董事长表示，今年整体仓位一直比较低，因为市场一直没有比较安全的、整体性的机会，蓝筹股、资源股、创业板都炒了一波，但对于大资金来说并不好做，“我们预计今年的行情就是资金在极少的板块之间来回游走，未来一段时间创业板都还会有阶段性的反弹，但是创业板大部分股票仍然没有价值。”

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