多个板块走出牛市行情 9只分级B逼近上折

今年以来，A股走出结构性牛市行情，煤炭、有色、白酒、证保、上证50等强势板块大幅上涨，使得相关分级B也随之逆袭，多只基金近期逼近上折。

“一九行情”之下，上证50强势引领大盘上涨。数据显示，今年以来上证50指数上涨18.56%，自去年2月以来累计涨幅更是高达37.42%。相关的分级基金如上证50B、国金50B今年以来价格分别上涨31.21%和33.88%，两只分级基金的母基金只需再涨5.58%和10.96%便会触发向上折算，而上折是牛市中才会有的现象。

行业板块中的白酒、煤炭、有色、证保等也走出强势上涨行情，相关分级B也接近上折，如煤炭B基、煤炭B、有色800B、白酒B、有色B，5月份以来涨幅分别为65.33%、60.19%、73.35%、44.54%、69.73%。集思录数据显示，上述分级基金母基金只需再分别上涨6.94%、6.97%、7.16%、7.37%、10.35%，便会触发上折。此外，沪深300B、证保B从5月份以来涨幅分别为26.52%、35.27%，距离上折，母基金只需再涨10.05%、10.69%。

数据显示，5月份以来，800有色、中证煤炭、中证白酒、沪深300涨幅分别为39.85%、30.02%、18.68%、11.80%。

据介绍，在跟踪的指数出现上涨行情时，相关分级B的净值和价格涨幅会显著超过指数。而上折之后，分级基金的杠杆可恢复原有的水平，而对于原本持有分级B的投资者来说，上折之后将获得分级B和母基金。

这并不意味着买入即将上折的分级B是笔划算的买卖。沪上某中型基金公司人士表示，买入分级B主要是看中了其杠杆作用，如果分级B即将上折，其实是对杠杆打了折扣，使得B份额的杠杆回到最初的水平。如果不上折，分级B的杠杆就比较低。假如看好一个指数，想加杠杆，就不如买入距上折还有一定距离的分级基金。

该人士分析说：“如果要上折，B份额溢价会扩大，而在上折之后，会出现一个溢价恢复过程，杠杆由小变大。跟踪指数持续有行情的话，B份额会出现涨停，这也是一个投资机会，但如果行情发生变化，杠杆上升会让B份额跌得更快。因此，这也并不是确定性的套利机会，还是要谨慎考虑这一阶段标的资产表现。”

尽管结构性行情之下部分分级基金表现强势，但从分级基金的整体表现来看，整体溢价率并不高。在分级基金新规实施之后，分级基金一度萎缩，清盘也逐渐成为常态。在业内人士看来，结构性行情并不能为分级基金带来大的行情和新一轮的规模扩张。

“分级基金的玩家减少，留在市场上的参与者稳定下来，未来分级基金的规模、流动性更趋于稳定在一个范围内。”沪上某私募基金人士表示。

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