量化基金年内业绩分化严重

去年下半年以来，低估值蓝筹股一路上涨，高估值的中小创概念股则掉头向下。在极端分化行情下，过去几年近乎普涨的量化基金，年内业绩出现剧烈分化，九章、艾方等私募产品业绩表现不错，富善、雁丰、泓信等私募旗下众多产品大幅亏损，部分产品年内净值下跌近9%。

在业内人士看来，部分量化基金并非真正的量化产品，而是借助普涨行情，赚到了贝塔的钱，但是被包装成赚到了阿尔法的钱。

“今年量化产品业绩分化严重，不少产品亏钱，在量化私募的营销宣传中，也开始淡化量化基金产品追求绝对收益的属性。”沪上某基金营销业内人士透露。

在营销宣传中淡化绝对回报的原因，源于量化产品年内业绩的剧烈分化。统计数据显示，不少量化私募基金产品年内亏损，富善投资旗下13只产品净值下跌，其中富善优享11号，截至12月1日年内净值下跌8.8%。

另一家知名量化私募基金泓信投资，旗下多只产品年内也出现下跌。数据显示，泓信投资旗下30多只产品中，年内取得正收益的产品仅10只，其余产品年内大多亏损3.7%左右。

在年内业绩依然不错的量化私募中，九章资产旗下产品表现抢眼。截至12月7日，年内收益大多超过10%，其中幻方欣荣、幻方钱海、幻方多策略1号等产品年内收益均超过20%，幻方沪深300指数增强基金年内收益则超过30%。

另一家知名量化私募基金艾方投资，旗下产品年内也均取得正回报。数据显示，截至12月8日，艾方锐进多空1号年内回报为5.89%，艾方多策略灵活对冲3号年内回报为4.05%，艾方多策略灵活对冲钜享1号年内收益为3.96%。

对于量化基金来说，在推介宣传中，通常会被宣称为“可以取得绝对收益，稳健增长，并且回撤非常小”的产品，但不少量化私募基金大幅亏损，还是让人大跌眼镜。

艾方资产总裁兼投资总监蒋锴表示，过去两年来，量化基金产品业绩分化，主要原因是投资策略差异所致。CTA趋势类策略，是高波动和高收益的策略，在2016年收益表现好，但今年以来，大部分品种波动率下降，导致收益不理想。“量化选股策略今年比较困难，跟年内极端行情相关，因为八成股票都是下跌的，分散持股的量化选股模型比较吃亏。”

在蒋锴看来，量化投资的最大优势，是借助于数学模型和计算机的程序等工具，在市场里寻找具有共通性的规律，优秀的量化模型能在不暴露高风险的情况下获取较好收益，但部分量化模型往往会暴露风格，例如过去几年超额收益明显的小市值策略。最近一年来，市场风格变化后就开始失灵，相关产品净值大幅下跌。

据了解，部分打着量化旗号的私募基金产品，在过去几年的普涨行情中，净值稳步向上，在营销中“宣称绝对回报，优中选优的模型，可以有效防止大幅回撤，时间是量化的朋友”，但在年内的下跌行情中，归因于“极端的白马股行情”。据记者了解，部分业绩表现不佳的量化私募产品，已经被投资者大幅赎回。