券商经纪业务重心渐变

中国证券业协会最新公布的2017年度98家证券公司经营数据显示，2017年券商的经纪业务表现不佳。经纪业务收入方面，2017年无论是整体还是单家券商，营业收入都同比下滑。整体来看，经纪业务在券商营业收入中的占比下降到23%，比2016年的27%下降了4个百分点。

业内人士表示，未来，机构客户仍是券商经纪业务竞争的核心，金融科技将逐步改变经纪业务形态。

经纪业务收入占比下降

从单家券商看，2017年营业收入排在前十的券商分别是中信证券、海通证券、国泰证券、广发证券、华泰证券、招商证券、申万宏源、国信证券、中国银河、中信建投。作为头部券商，多家经纪业务收入出现同比下滑，下滑比较明显的有国泰君安、中信证券，同比分别下降22.89%和18.04%。此外，中小券商的情况更不容乐观，很多中小券商都是在基数不大的情况下，继续出现了严重下滑，例如，国开证券2017年经纪业务营收仅0.51亿元，同比下降36.87%。

值得注意的是，各家券商经纪业务收入占比下降也非常明显。前五大券商的经纪业务收入占比均低于23%的平均水平。前十大券商中，华泰证券下滑最大，占比从30.39%下滑到18.46%。其次是招商证券，占比下滑至26.82%。此外，中国银河证券的经纪业务占比也有所下滑，从43.14%下降到38.23%。

但是，也有部分有特色的中小券商经纪业务表现比较亮眼，例如东方财富的经纪业务收入同比增加46.20%，达到8.46亿元。

事实上，经纪业务市场份额呈现扩散化趋势。数据显示，截至2018年一季度末股基交易量排名前五、前十位的公司合计市场份额分别为26.78%、44.57%，较2017年的27.26%、44.82%分别下降约0.48、0.25个百分点。业内人士表示，这延续了2015年以来经纪业务市场份额集中度持续下降的态势，与近年来行业整体集中度不断提升的趋势截然相反。

竞逐机构客户

随着佣金见底，传统经纪业务的地位进一步下降。中原证券分析师张洋表示，机构客户今后仍是经纪业务竞争的核心。高净值客户、机构客户在经纪业务中的贡献度、持续性上均优于中小零售客户。高净值客户及机构客户的争夺，是证券公司在经纪业务竞争趋于白热化的环境中立于不败之地的关键所在。

机构客户投研服务收入占经纪业务收入的比例，在一定程度上可以反映经纪业务中的机构客户占比。数据显示，2017年，机构客户投研服务收入占经纪业务收入比例最高的是华菁证券，达114.35%，华信证券和天风证券的占比也均超过60%，分别为66.11%和61.85%。占比超过30%的还有申港证券、川财证券、华创证券、东方证券、兴业证券。总体来看，与2016年的数据相比提高明显。

值得注意的是，与2016年的排名指标相比，2017年的指标中增加了信息系统投入金额、信息技术人员薪酬和信息技术投入考核值这3项。在对信息系统的投入上，国泰君安证券投入6.43亿元排名第一，中信证券以5.78亿元的投入排名第二，海通证券投入4.34亿元位列第三，投入金额上亿元的有30家。参与排名的98家券商中有96家有信息系统投入这一数据。

在金融科技迅猛发展的态势下，张洋表示，金融科技将逐步与经纪业务融合。随着移动金融服务体系的不断发展，以智能化、数据化、精准化和专业化为特点的金融科技已经逐步与经纪业务融合，成为各公司打造差异化竞争优势的重要手段。