3000点之下布局基金 您所关心的四大问题都有答案

上周震荡的A股令市场惊呼，连续下跌让上证综指跌破3000点大关，最低甚至创出2016年6月以来新低。而市场往往将3000点视作一条重点布局线，不少投资人士认为3000点之下布局机遇在增大。

究竟3000点之下应该如何布局基金？是一次性投资还是定投？是布局老基金还是新基金？背后的风险在何方？中国基金报记者采访多位基金研究人士综合来看，3000点之下是逐步布局基金的一个好时机，投资者也可以根据自己的资金情况、风险承受能力选择投资方式。

A股性价比如何？

跌破3000点，A股的性价比如何？

好买基金分析师雷昕表示，他对中国经济逐步复苏的韧性充满信心，但需要关注外生变量，若不考虑美国对于贸易争端进一步的威胁言论，仅从目前发生的500亿贸易冲突来看整体影响是可控的，不存在经济失速的风险，同时政府大概率会出台一些对应支持措施来对冲受到冲击的行业，目前贸易摩擦对A股整体业绩负面影响有限，尚不至于引发市场在当前估值水平下继续大幅调整。

“当前整个市场估值水平已回到了2016年熔断之后的2638点这一水平，因此应该把整个关注的重心放在内生性变量上。” 雷昕表示，这次的一个去杠杆政策是主动行为，应该相信政府在节奏和力度上有充分把握。

“相比起上证指数在2016年的最低点2638点，虽然现在指数看起来更高，但事实上估值却低于当时。” 盈米财富基金分析师陈思贤表示，截至2018年6月21日，上证指数估值(PE/TTM)仅为12.99，而2016年3月1日同一指标为13.12。根据盈米财富且慢平台每日估值的数据，中证红利、中证500、全指信息等多个指数，估值在6月21日都处于较低的状态。就估值而言，现在的市场非常具有性价比，是长期布局权益基金的好机会。

陈思贤表示，短期市场是否触底，或者是否继续下跌尚不确定。但通过对历史数据的观察，在市场估值较低时投资，盈利的概率更大。

格上理财分析师杨晓晴表示，考虑到当前股价已充分消化负面预期、国内经济存在韧性以及A股绝大部分股票估值处于历史低位等多重因素，A股较往期具有更高的安全垫；在受短期信息冲击后过度反应而恐慌式下跌的环境下，那些盈利稳定、负债率低、具有核心竞争力的龙头公司更能凸显配置价值；但利空因素短期难以消除，故投资操作还应以防御为主，对后市保持谨慎乐观的态度。

哪类基金是抄底工具？

如果说3000点之下值得适度布局，究竟该布局哪一类产品呢？

雷昕建议选择一些高确定性风格类基金，或做中长期深度价值挖掘的选股类基金。若偏风格或者主题，更建议投资者去关注现金流质量较好、财务报表较清晰、较符合当前温和通胀的经济背景下的主题的基金，或许偏大消费类的基金更适合。

而陈思贤表示，首先可以选择宽基指数，其能够紧跟市场趋势，而且排除了单个基金或板块的表现相对市场强弱不一的风险。参考且慢每日估值的数据，可以选择目前在历史百分位仅位于0.21%的中证500指数。其次是拥有丰富经验的老牌基金公司、基金经理管理的主动型权益基金，如兴全、东方红旗下的基金。这些基金穿越牛熊市场，拥有长期稳定增长的能力。第三，对于能够判断主题机会的投资者，可以选择对应板块或主题的指数基金或权益基金，但要注意分散配置来控制风险。

杨晓晴认为，基金布局方面，可关注那些风格稳健、风控严格、仓位中等的资深基金经理管理的灵活配置型基金：一方面灵活配置型产品的仓位比较灵活，进可攻退可守，对市场的抗跌性和适应性更强;另一方面，资深基金经理经历过市场牛熊的洗礼，对市场的敏感性更强、对突发事件的应对更有经验。主题方面，可关注那些估值和业绩性价比高的行业，如家电、医药、食品饮料等。

抄底选新基还是老基？

抄底应该选择老基金还是新基金？

看看新基金收益，比如2007年以来，有4次跌破3000点，分别为2008年6月至2009年6月、2010年4月至2010年10月、2011年4月至2014年12月、2016年1月至2016年4月，而在这个时间窗中，新发基金持有半年、持有一年情况下，8次有7次是赚钱的。此外，资讯数据显示，截至2018年6月19日，股票型和偏股混合型基金在3000点以下发行的产品持有半年、持有一年、持有两年、持有3年、持有5年的收益率分别达到15.12%、35.7%、57.33%、90.13%、134.31%。

其实长期看，一些老基金的收益也不俗，比如2015年8月27日至2018年6月15日，这两个时间点都在3000点附近，资讯数据显示，1191只主动偏股型公募基金中(包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金，各类型分开算，分级仅算母基金，剔除净值异常基金)，有超过85%的基金获得不同程度的正收益，平均收益率也达到22.43%。

雷昕表示，目前市场环境偏弱，这一环境下去布局一些优秀基金经理的新发基金，优秀基金经理更望手头上有足够多的“子弹”，可以去布局有价值板块或者方向，节奏也可以更从容一些。

杨晓晴则建议布局老基金，一方面新基金的建仓需要一定的时间，期间若市场反弹，由于仓位低的原因，新基金难以充分利用这种盈利机会；另一方面，在建仓期间，新基金处于封闭期，客户不能按照自己的意愿或者需求进行赎回操作。

一次性投资还是定投？

目前这个时间点，究竟是一次性投资还是基金定投？其实只要布局时间长，投资基金的风险都不大，获得正收益的概率随着持有时间呈现正相关，关键还是根据投资者资金需求做好打算。

先看看过去一次性布局和定投布局业绩差异数据。最新数据显示，若算主动股票型、偏股型、灵活配置型、平衡混合型基金，过去1年、过去3年、过去5年的平均收益率分别为1.58%、-15.33%、85.62%。

但若按照麻利二铺的一则定投统计数据看，最近1年、最近2年、最近3年、最近5年的平均收益率为3.96%、11.07%、15.27%、40.36%。其实整体来看，因为基金定投“多次布局”的特色，让这一投资模式在熊市里面所带来的收益更好，而长期看略不如一次性布局的，不过投资者还需要根据自己实际情况做好布局。

陈思贤表示，观察到近三次指数跌破3000点的情况，即2008年6月至2009年6月、2010年4月至2010年10月、2011年4月至2014年12月，平均时间间隔为16个月余。上证指数跌破3000点后具体表现通常是，继续下跌触达底部，并在底部弱势震荡相当长一段时间，才逐渐反弹回升。目前，市场正处于寻底阶段。对于普通投资者来说，如果在下跌的过程中一次性投资，需要忍受长时间的弱势震荡。可能会无法忍受短期波动而提前卖出，从而丧失了盈利机会。而定投则能够通过纪律化的操作，克服对于短期波动追涨杀跌的普遍心理。并且在下跌过程中定投，能够将购买的成本摊低至3000点以下，只要未来市场回升至3000点，就能大概率获利。所以更推荐投资者定投。

“对于普通投资者来说，只要不定投到极端的市场高点，一直坚持下去的话就又省事又省心，赚钱效应也不错。主要是对定投账户需要有个止盈目标并坚持下去，最好每一期定投金额不要太大，如果太大影响投资者可支配收入就可能难以坚持下去，定投就贵在坚持。”雷昕则认为，目前这个时间点来说，若进行长期布局，方向是偏重确定性较高风格类基金，一些资金量大风险承受能力较好的投资者也可以选择一次性布局。