FOF迎来发展契机 机构需加强资产配置能力

近期FOF行业成为市场关注焦点，券商、银行、信托、公募、私募等纷纷涉足FOF领域，包括联合明星私募推出产品，一时比较火爆。随着私募规模壮大、产品丰富，行业加速优胜劣汰，加上资管新规打破刚兑，业内人士认为，FOF迎来了发展契机，但是需要不断加强专业化投资能力，实现分散、多策略的资产配置，满足投资者多元化、个性化需求。

资管新规后

FOF迎来发展良机

近年来，私募基金管理规模不断扩大，同时在经历市场、监管洗礼后，私募行业加速洗牌，而且资管新规的颁布打破刚兑，更加注重主动管理，这些因素都使得私募FOF行业迎来了新的发展良机。

私募排排网创始人李春瑜表示，私募行业出现“二八”分化，进入优胜劣汰阶段，管理能力卓越、行业资源丰富的管理人快速发展；同时，FOF行业呈现新的发展趋势：一是公募FOF登上历史舞台，二是FOF投资越来越机构化和专业化，三是FOF投资开始多元化、国际化，四是券商明星私募FOF受到市场关注和追捧。

弘酬投资总经理吕艳梅表示，今年是FOF大发展的元年。今年整个证券类的私募基金，大概从去年年末的2.29万亿增长到今年5月末的2.55万亿，增加2600亿元。从增速来看，FOF增幅比较大。这个得益于FOF本身的优势、市场环境和政策环境。“目前市场上私募证券投资基金有3万多只，需要专业的基金筛选和资产配置；同时市场大幅震荡和资管新规、养老目标基金办法都会助推FOF的大发展；银行理财产品、公募基金、券商资管也都加入FOF大军。”

中信期货副总经理王智全则认为，从2014年以来监管部门发布一系列文件，对私募机构进行规范，给FOF行业的发展带来政策红利。私募从鱼龙混杂到经历市场洗礼，分化逐渐加剧，业绩表现不佳、风控较差的私募慢慢退出，而业绩优秀、风控能力强的私募越做越大，这几年私募FOF迎来了发展契机。“市场对于打破刚兑以后的替代产品有巨大需求，而FOF由于投资多个市场，同时如果能做好对冲，可以避免单个市场波动带来的净值回撤，中长期呈现稳步上涨趋势。”

FOF机构

需加强资产配置能力

据私募排排网统计，最近三年，中国私募FOF基金累计发行规模达1959亿，占历史发行总规模的84%。而2017年是FOF发展回归理性的一年，在经历了2015年的高点之后，发行规模逐年下降，2017年发行规模仅为297亿。

上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千表示，目前券商、信托、银行、保险、公募、私募等都在做FOF，但是整个行业还处于初级阶段，真正专注于资产配置、寻求更多收益来源的专业化FOF管理机构并不多。

刘亦千认为，未来这种情况有望改变，从三方面可以看到FOF发展趋势：第一，原来中国市场以股票多头为主，产品与股市高度相关，以及投资范围、投资目标不完全一致，导致FOF分化较大，但未来FOF机会来自有更多更丰富的产品、策略、资产类型；第二，现在的FOF更重视销售，而不是管理资产，但随着资管新规的推出，资产扮演的角色越来越重要；第三，目前投资人对FOF的要求以利润导向为主，但以后投资者越来越能认识到FOF的价值是多元化的配置，满足个性化需求，实现更好的收益。

鹏华资产执行副总裁秦紫阳也认为，未来FOF机构专业化趋势越来越明显。首先管理人一般会谈配置，包括大类资产配置能力和策略能力；再者评价私募机构或者基金，更注重用系统、数据说话；还有FOF会主动用一些工具管理风险，通过股指期货、期权做对冲。

王智全认为，FOF机构需要建立起适用于自身的尽调体系、信用筛选架构及数据库等。同时FOF要利用大数据对客户的投资偏好进行信息筛选、智能评定，将投资期限、目标收益、风险偏好综合以后，组建基金组合。