绩优灵活配置型基金持股集中度上升

部分绩优基金重仓股持股集中度提升

持股结构非常重要，高仓位下也可以通过持股结构来分散风险。在当前震荡市场中，集中持有业绩较高确定性的个股，比分散持有各板块股票的性价比要更高一些。

基础市场持续震荡调整，精选个股、定投式加仓成为部分绩优灵活配置型基金追求确定性收益的重要方式。多位绩优基金经理告诉记者，当前市场无论是整体性或板块机会都不具备，过分分散的投资策略难以应对市场挑战，绩优灵活配置型基金持股集中度不断攀升，以求拓展投资的安全边际，成功穿越周期。

绩优基金重仓股持股比例

提升5.6个百分点

基础市场的震荡加大，仓位较为灵活的灵活配置型基金提升了持股集中度。

数据显示，今年半年报前十大重仓股市值在灵活配置型基金的资产净值平均占比为32.69%，同比增加3.48个百分点；而从今年收益率超过5%的绩优基金持股情况看，他们的平均仓位更高，前十大重仓股市值占比从去年的29%上升到34.6%，上升了5.6个百分点。

分产品来看，近一年前十大重仓股集中度增长最多的是诺安利鑫，重仓股比例同比提升51.6个百分点，富国新动力A、华商润丰、银河犇利A等基金的重仓股比例也在近一年提升了30个百分以上，重仓股比例持续攀升。

多位业内人士认为，部分绩优基金持股集中度上升，主要还是将基金持股集中在优选个股上，以求穿越周期，获得确定性的投资收益。

北京一家中型公募投资总监表示，近一年来，精选个股显得尤为重要。据其透露，对于股票池中的个股，他所在的公司今年又进行了新一轮调研和筛选，剔除了部分涉足业务过分膨胀或管理、财务上存在潜在风险的公司，要做更有确定性和概率更大的投资，只能加大精选后个股的投资比重。“优选后的股票池，好股票变得更加珍贵，这些精选的股票也给我们带来不错的回报，比如今年医药板块整体表现抗跌，少数个股表现远远强于行业指数；另外，电子行业整体走势较差，但部分个股逆市表现突出。”

从今年基金半年报数据看，该投资总监管理的基金，上半年增持了消费、银行业和医药股，减持了制造业和信息软件行业，前十大重仓持股集中度也从去年的24.3%上升到现在的57.3%。

北京一位大型公募绩优基金经理也透露，他管理的灵活配置型基金维持在90%左右的高仓位，其中前十大重仓股占比在65%左右，相比去年增长约10个百分点。在他看来，当前投资的主要矛盾并不是仓位，而是持股的结构。“其实，权益仓位在80%和90%区别并不大，高仓位下也可以通过持股结构来分散风险。而从持股结构看，我的持仓多数是精选的成长股，很多股票从牛市算起下跌到一折了，而平均估值只有15倍左右，有很高的安全边际。在当前震荡市场中，集中持有业绩较高确定性的个股，比分散持有各板块股票的性价比要更高一些。”该基金经理说。

逆市定投式加仓

致重仓股占比提高

除了精选个股导致的持股集中度抬升外，也有的基金经理从逆向投资的角度，定投式加仓看好、但被市场错杀的好股票，这也导致部分绩优基金的重仓股市值占比越来越高。

北京一家大型公募策略基金经理称，他管理的基金投资方法主要是逆向投资策略，因为今年上涨特别好的股票不多，尤其是近半年市场调整较多，部分绩优股被错杀，这也给了基金逆市布局的入场机会。

“今年一季度股市行情转向下跌，当时我们持有黄金、基建等相对抗跌的股票，持股数量只有6只。二季度以来，股市不断调整下行，我们逐步加仓，每季度加仓幅度在10个点左右，慢慢在股市低点逢低收集看好股票的筹码。”

从投资效果看，该基金经理称，基金的逆向投资策略今年取得了正收益，二季度市场大跌期间仍然维持净值的增长，上半年他们主要规避行业风险，仓位大部分时间偏低，6月底市场风险大量释放后才增加了权益仓位，以相对灵活的仓位等待确定性机会的出现。“如果市场不做超预期的调整，我们很难买到这么便宜的绩优股。”

北京上述大型公募绩优基金经理也称，目前股市是一部分股票上涨，一部分继续下跌，但只要认清大盘向下跌幅有限，在市场低点保持高仓位或定投式加仓都是可行的。只要市场行情没有大的改变，缺乏整体性或板块性的投资机会，资金向绩优股的流动性集中、追求投资确定性的现象就可能延续下去。