弱市之下战机难觅 基金年末排名战意兴阑珊

2018年还有不到15个交易日，基金年度收益冠军再次成为市场关注的焦点。不过，尽管公募股票型基金榜首几度易主，偏股混合型基金冠军争夺陷入胶着，但不少基金经理表示会放弃短期博弈，着眼中长期进行布局。私募方面，业绩总体不佳也令追求绝对收益的私募对冲击年末排名兴趣不大。业内人士指出，弱市战机难觅或许是此番机构看淡年末排名的原因之一，当前时点更应选股“播种”。

公募排名峰回路转

尽管已步入12月中旬，但今年以来市场走势的跌宕起伏令基金业绩排名显得扑朔迷离。

主动股票型基金方面，以上投摩根医疗健康为例，该基金受益于上半年的消费、医药行情，截至6月底净值回报达20.21%，占据普通股票型基金首位。随着下半年消费类个股补跌，截至10月18日大盘反弹前，该基金回报降至-5.71%，失去冠军宝座。不过，在大盘反弹过程中，该基金再度发力，截至12月5日，回报为9.93%，夺回桂冠。但是，由于带量采购仿制药降价幅度大超预期导致医药板块补跌，该基金净值两日内连续下挫，截至上周五回报降至2.74%，再次告别冠军。

混合型基金年度收益冠军同样陷入拉锯战。剔除规模不足5000万的迷你基金和偏债混合型基金后，聚焦医药板块的富国精准医疗上半年净值回报达29.52%，位列第一。但至10月18日大盘反弹前，中邮尊享一年定期以9.89%的回报夺得第一。12月5日，富国精准医疗以16.40%的回报夺回冠军。不过，医药板块的下挫令冠军再度易主，至12月7日，中邮尊享一年定期以15.78%的收益再度夺冠。

季报显示，中邮尊享一年定期一季度末股票资产占总资产的比例达92.32%，捕捉到了一季度的中小盘行情，超额收益明显；二季度末股票仓位大幅降至35.19%；三季度末小幅回升至45.66%，净值走势相对平稳。

虽然战况胶着，但随着年底临近，部分基金经理表达了博取短期排名存在难度。“不同基金经理会有不同操作。我还是看得长一点，开始布局明年，不会因为年底而改变策略。”一家大型公募基金公司绩优基金经理表示，“现在的问题是，在当前时点展望明年，还看不出什么特别好的方向，所以年底这段时间比较难操作。”

另有公募基金经理表示，公司考核在11月份就结束了，所以12月份没有太激进的操作。

私募偏向稳扎稳打

私募方面，随着市场回暖，部分私募如鱼得水，操作犀利。一位擅长短线操作的私募基金经理说：“10月下旬到11月中下旬追了一把热点，最重要的是搞创投板块。至于现在，资金从医药板块出来以后，重点押注5G和基建板块。看好5G，主要是因为最近频谱落地，业绩看得到；基建则是对冲外围因素和全球经济下行压力的政策托底。5G和基建，都属于政策逆周期的行业。”

他直言：“年底还是希望把业绩做上去。如果行情起来时，其他机构的仓位比较重，我们相应也要把仓位加上去。事实上，小盘风格的基金四季度加仓已经比较明显，跟行情相互印证。”

不过，业绩总体表现不佳还是令多数私募对冲击年末排名兴趣不大。据朝阳永续统计，以最新数据看，在可统计的6919只股票多头产品中，今年以来取得正收益的仅有1075只，占比仅为15.54%。

北京某百亿私募表示，今年以来净值回撤程度较大，对冲击年内排名并无太大兴趣。“目前主要想法还是把净值做上去。”即便是一些净值表现较好的私募，也偏向于稳扎稳打。

一家年内业绩较好的中型私募表示：“旗下有部分产品实现了正收益，部分产品出现了小幅回撤。目前没有短线操作，还是基于中长期的判断进行操作。”该私募指出，私募基金和公募基金的考核机制不同，目标是追求绝对收益，部分资金如银行委外等更是要求回撤小、正收益，偏博弈的短期操作不可取。

富恩德(北京)资产管理有限公司投资总监程冬表示：“弱市下，健康活下来最重要，需耐心等待曙光到来。现在的策略是从绝对收益的角度，利用少量仓位精选个股，逐步积累安全垫，并不会因为年底这个特殊时间点的因素影响投资策略和行为。”

弱市之下战机难觅

针对今年排名战的弱化，程冬指出，目前市场上绝对收益导向的机构投资者占比越来越多，有些机构的考核期也越来越长，有部分机构在11月底已经完成了年度考核，加上当前市场成交不太活跃，年底博排名冲刺这一行为对市场的影响大大降低了。当然也不排除一些机构会从明年配置的角度出发进行调仓，进而对个别板块带来一定的交易波动。

弱市战机难觅同样是机构看淡年末排名的原因。某私募研究员表示：“冲击年末排名需要一定的市场条件，最起码要求市场向好、人气高，这时候高仓位介入到强势板块，有可能对净值有较显著的拉动。但在弱市下，市场缺乏明显、连贯的主线和热点，持仓净值不回撤已十分难得，盲目集中仓位‘押宝’很可能适得其反，加大净值波动和回撤。”

业内人士表示，与其冲击排名，不如深入研究个股，挖掘低估值的优质个股，进行加仓或调仓，待市场好转后自然能迎来收获。如果过分追求短期收益，反而有可能犯错误，给了对手可乘之机。

北京某百亿私募指出，短期业绩排名意义并不大。“从过往经验看，单年度的收益冠军并不意味着下一年度仍能表现较好，投资借鉴意义不大。今年以来市场走势比较极端，对于偏左侧交易的机构来说，净值大幅回撤是不可避免的，这时候的业绩很难体现其选股能力。”

针对往年基金抱团取暖的行为，有基金经理表示：“一致性操作主要还是基于对市场的判断。今年市场情况错综复杂，相对不容易形成抱团格局。”