先健科技：高研发投入带动高增长 产品升级市场前景可期

心脏病，是全球三大致死疾病之首。随着人口老龄化的加剧，被病魔折磨的患者人数仍在持续扩大。

心脏病的蔓延肆虐，催生了众多相关的生物医药企业以及医疗器械生产商。总部位于中国深圳的先健科技就是全球先心病封堵器龙头之一，经过近两年的高速发展，一直保持着持续不断的新品推出，未来先健科技的增长势头依旧十分强劲。

12月14日，机会宝邀请机构投资对先健科技进行了实地调研，先健科技投资者关系总监朱胜立对公司的发展现状与未来规划进行了介绍。

先健科技成立于1999年，2011年在香港交易所上市。其业务线条主要分为三块：结构性心脏病、外周血管病和起搏电生理业务。其中结构性心脏病的产品主要有左心耳封堵器和先天性心脏病封堵器；外周血管病的产品主要有腔静脉滤器和覆膜支架；起搏电生理业务的产品主要有起搏器。

研发驱动产业高增长

作为业内领先的创新型心血管微创介入医疗器械企业，先健科技十分注重自主研发与创新，目前销售包括先心病封堵器系列、覆膜支架系统、腔静脉滤器等创新产品。平均每年推出1-2个产品进入市场，预研、在研产品均走在了行业创新的前沿。

先健科技研发投入占比销售额持续保持在10%-15%之间，远远超过中国医疗行业平均研发投入占比的3%-5%。随着研发的持续投入，以及产品的陆续推出市场，先健科技如今已经步入持续高增长期。

此外，先健科技多次荣获国家重量级科研奖项，与清华、哈工大等多所知名高校共同成立博士后科研工作站，并承担着50余项政府科研项目。目前，公司共有6项创新产品被纳入国家创新医疗器械特别审批通道，是中国获CFDA批准创新医疗器械最多的医疗器械企业之一。

同时公司构建了学术交流平台，已在中国、希腊、土耳其、俄罗斯、哈萨克斯坦、印尼、泰国及其他国家共举办了50场学生交流活动。经过5年的发展，公司的学术交流平台成为连接全世界各地心血管专家的枢纽，以此实现产品的快速销售。

创新产品扩宽市场空间

全球医疗器械市场巨大，其中心血管植入医疗器械市场规模更是持续增长。数据显示，2017年我国心血管病人2.9亿，其中冠心病1100万人，心肌梗塞400-500万人；2017年全国仅心脏支架手术达75.3万台，共植入支架110多万条，平均每人1.5条。未来，医疗器械将随着医疗技术的进步迎来更加广阔的市场发展空间。

LAA左心耳封堵器将是公司未来三年业务发展的重头，市场潜力巨大。相关数据表明，目前中国有1100万房颤病患者，公司方面表示，加上海外市场目标患者预计在400万左右。目前该产品售价在人民币5-6万元，去年左心耳全国植入2200个左右，今年预计达到5000个左右。

心脏起搏器引进美敦力技术，中国需求量在100万台左右，但目前国内仅有7万台，渗透率非常低。由于价格高，植入量主要集中在北京、长三角和广东发达地区。目前公司主要以高需求和价格敏感地区为主，部分已进入云南等地区。产品终端价在3.5万左右，今年销售额达到几百万元，明年的销售取决于入院进度，期望在5000万左右。

可吸收冠脉支架是支架领域的热门产品，先健对铁基可吸收药物洗脱冠脉支架的研究已超过10年。据统计，目前全球冠脉支架市场规模约为50亿美元左右，市场主流产品载药永久支架占有超过80%的市场份额。而先健生产的铁基可吸收冠脉支架的支撑强度高达775MPa左右，而支架杆厚度仅为55μm左右，预计的体内降解周期在2年左右，具有极大的优势，被认为能够理想替代载药永久支架。